PDF《尿素、PVA 上涨,继续关注复苏初期及新材料子行业》

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[Table_IndustryData] [Table_QuotePic] 近6个月行业指数与沪深

300 比较 报告编号: 首次报告日期: [Table_ReportInfo] 相关报告: [Table_Author] 分析师: 洪麟翔 Tel: 021-53686178 E-mail: [email protected] SAC 证书编号:S0870518070001 [Table_Summary] ? 本周要点 石化方面,布油一度逼近

80 美元,随后出现小幅调整,我们预计 未来短期油价仍大概率维持在近期价格区间震荡.我们认为油服企业 有望业绩进一步改善,建议关注低 PB 龙头企业;

炼化板块也将受益 于价差扩大进一步修复估值,建议关注低估值民营炼化龙头. 基础化工方面,尿素、PVA、电石、PA66 出现上涨,尿素价格再 创新高,PVA 价格连续两月出现上调,尚处于景气回升初期的细分行 业配置价值凸显.我们认为高污染细分子行业(染料、农化)及煤化 工行业仍然具有配置价值,尤其是突破产能瓶颈的龙头企业.新材料 领域关注产品渗透率提升的细分行业(铝塑膜、珠光材料等)及近期 超跌 LED 应用板块, 长线关注绑定客户较好的锂电材料企业、 动力电 池回收企业及进口替代行业(胶粘剂等) . 化工品涨跌幅情况 上周化工品涨幅居前的有:二甲醚(6.68%) 、PBT(6.06%) 、硫酸(5.99%) 、PA66(5.13%) 、电石(4.82%) . 跌幅居前的有:TDI(11.35%) 、PC(8.25%) 、VC(7.89%) 、二氯 甲烷(7.44%) 、MEG(6.73%) . A 股涨跌幅情况 石化板块中道森股份、 宝莫股份、 中海油服领涨, 涨幅为 13.86%、 8.51%和6.07%,宝利国际、桐昆股份、三联虹普领跌,跌幅为 8.22%、 5.32%和5.09%. 基础化工板块中*ST 尤夫、金正大、德联集团、藏格控股、万盛 股份领涨,涨幅分别为 16.80%、9.26%、8.93%、8.76%和8.13%,青 岛金王、ST 亚邦、艾艾精工、扬农化工、ST 河化领跌,跌幅分别为 22.19%、16.14%、15.59%、15.02%和13.01%. 关注煤化工及环保受益行业+新材料优质成长股 我们认为受益于环保督查的持续深化,部分细分行业景气度将持 续高位.同时,受益于油价、气价中枢上移,煤头企业有望获取超额 利润.重点推荐公司为阳煤化工、华鲁恒升、皖维高新.随着国内技 术的进步、 新兴产业下游逐步向国内转移及并购等弯道超车途径助推, 国内的精细化工及新材料领域发展迅速.重点推荐公司为回天新材、 格林美、利亚德. ? 风险提示 原油价格出现大幅波动;

下游需求不振;

化工企业重大安全事故及环 保事故 [Table_ForcastEval] -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 石油石化(中信) 沪深300 -25.00% -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 基础化工(中信) 沪深300 中性 ――维持 证券研究报告/行业研究/行业动态 日期:2018 年09 月17 日 尿素、PVA 上涨,继续关注复苏初期及新材料子行业 ――化工行业周报(20180910-20180914) 行业:化工行业 行业动态 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款. 重点关注股票业绩预测: (数据截止

2018 年9月14 日) 代码 股票 股价 EPS PE PB 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E

600691 阳煤化工 2.59 0.09 0.28 0.45 28.8 9.3 5.8 1.2 增持

600426 华鲁恒升 15.08 0.75 1.5 1.75 20.1 10.1 8.6 2.3 增持

600063 皖维高新 2.72 0.05 0.12 0.16 54.4 22.7 17.0 1.1 增持

300041 回天新材 9.24 0.26 0.4 0.53 35.5 23.1 17.4 2.0 增持

002340 格林美 5.17 0.16 0.26 0.36 32.3 19.9 14.4 2.6 增持

300296 利亚德 8.17 0.49 0.78 1.17 16.7 10.5 7.0 2.9 增持 数据来源:wind 上海证券研究所 行业动态

2018 年09 月17 日3目录

一、化工行业投资观点.4

二、板块及个股情况.9

三、行业及个股新闻.10

四、化工品价格变化及分析.11 1. 周行情总结及分析.11 2. 部分产品价格走势.15 图图1丙烯、环氧丙烷价格走势图(元/吨)15 图2丙烯酸价格走势图(元/吨)15 图3纯MDI、聚MDI 价格走势图(元/吨)15 图4粘胶短纤价格走势图(元/吨)15 图5PX-PTA 价格走势图(元/吨)16 图6软泡聚醚、硬泡聚醚价格走势图(元/吨)16 图7电石、电石法 PVC 价格走势图(元/吨)16 图8醋酸乙烯、PVA 价格走势图(元/吨)16 图9天然橡胶价格走势图(元/吨)17 图10 丁二烯、丁苯橡胶价格走势图(元/吨)17 图11 PC 价格走势图(元/吨)17 图12 TDI 价格走势图(元/吨)17 图13 烧碱价格走势图(元/吨)17 图14 氨纶价格走势图(元/吨)17 图15 炭黑价格走势图(元/吨)18 图16 DMC 价格走势图(元/吨)18 行业动态

2018 年09 月17 日4

一、化工行业投资观点 本周要点: 石化方面,布油一度逼近

80 美元,随后出现小幅调整,我们 预计未来短期油价仍大概率维持在近期价格区间震荡.我们认为油 服企业有望业绩进一步改善,建议关注低 PB 龙头企业;

炼化板块 也将受益于价差扩大进一步修复估值,建议关注低估值民营炼化龙 头. 基础化工方面,尿素、PVA、电石、PA66 出现上涨,尿素价格 再创新高,PVA 价格连续两月出现上调,尚处于景气回升初期的细 分行业配置价值凸显.我们认为高污染细分子行业(染料、农化) 及煤化工行业仍然具有配置价值,尤其是突破产能瓶颈的龙头企业. 新材料领域关注产品渗透率提升的细分行业 (铝塑膜、 珠光材料等) 及近期超跌 LED 应用板块, 长线关注绑定客户较好的锂电材料企业、 动力电池回收企业及进口替代行业(胶粘剂等) . 主要观点: 我们的投资主线可以分为周期和新材料两条主线,周期品中我 们推荐煤化工行业和部分高污染细分子行业,新材料中推荐锂电材 料、胶粘剂、LED 应用等.基于行业整体现状,我们维持基础化工 行业 中性 评级. 周期:关注煤化工细分龙头,跟踪高污染行业产能出清 我们认为受益于环保督查的持续深化,部分细分行业景气度将 持续高位.此次的环保督查及金融去杠杆将会对部分落后产能、小 产能及高污染行业拟新增产能带来较大制约,从而有效控制行业供 给,延长景气周期.同时,我们认为受益于油价、气价中枢上移, 相关下游产品价格有望向上传导,煤头企业将在成本不出现大幅提 升的情况下,获取超额利润.因此,我们建议关注煤化工(阳煤化 工、华鲁恒升) 、PVC(中泰化学) 、PVA(皖维高新)及高污染行 业中的染料 (浙江龙盛) 、 橡胶助剂 (阳谷华泰) 、 农药 (利尔化学) 、 高倍甜味剂(金禾实业)等子........