PPT《攻守兼备 稳中求进旅游行业2006年中期投资策略》

(2)能够以品牌、管理输出的形式实现轻资产扩张;

(3)利润率能够超过行业平均水平. 扩张型公司优于稳健型公司.在旅游行业将保持长期快速增长趋势的预期下,扩张型公司比稳健型公司具有更高的长期投资价值.因为:(1)扩张型公司善于把握行业发展趋势,能够更多的享受到行业成长的成果;

(2)扩张型公司在资源、市场、网络等方面占有先发优势,持续增长能力和增长预期优于稳健型公司. 基于竞争模式的投资决策流程投资风格――投资策略――公司增长类型――公司竞争类型持股时间长,注重长期收益的投资者,宜选择扩张型增长的公司;

持股时间较短,注重阶段性收益的投资者,可以根据不同类型公司的投资要点,选择合适的品种. 公司估值在公司研究中,按照竞争要素分析的方法,同样可以将各项业务划分为四种类型――资源型、资产型、品牌型、网络型.针对不同类型的业务采用不同的估值方法.资源、资产型业务,适合采用NAV、DDM、DCF等估值方法;

品牌、网络型业务,适合采用PE、PEG、PS等估值方法. 公司竞争模式根据竞争模式法的研究框架,我们对旅游行业11家公司进行了分类,11家公司分别属于4种竞争模式. 按照竞争模式分析的思路,属于品牌扩张型和资源扩张型的华侨城、桂林旅游、锦江酒店、丽江旅游........