PPT《第七章 债券投资》

二、买入保存法

(一)操作方法买入保存法是指投资者选择最合意的债券买入后一直保存,直到债券期满的方法.操作过程是:首先分析债券市场上所有发行的债券;

然后根据自己的偏好和需要,选择合适的债券和恰当的配置比例构造债券组合;

一旦债券组合构成,就不再进行买卖行为,直至持有债券到期兑付.

(二)主要适用情景适用情景有:第一,交易成本大的市场.第二,市场规模小、流动性差的债券.第三,适合采用该方法的投资者有:长期投资者、战略投资者;

不熟悉市场或者缺乏投资技巧的投资者;

要求稳定现金流且要规避风险的投资者.

(三)特点归纳 优点:交易费用低;

收益基本确定;

价格风险小.缺点:丧失一定的机会;

有通货膨胀损失.

三、指数化投资法

(一)构建投资组合方法指数化投资法是指通过模仿市场上某一债券指数,构建一个债券投资组合,以获取市场平均收益率的方法.构建方法有两种.完全复制方法是通过购买与目标债券指数相同权重的债券来构建债券投资组合.非完全复制方法并不强调要尽可能地逐个债券进行匹配,而是要使构造的债券投资组合与目标债券指数在某种特征方面尽可能匹配.

(二)操作流程

1、选择目标市场指数

2、确定跟踪误差目标

3、创建初始跟踪组合

4、维护跟踪组合和跟踪组合的再平衡

5、跟踪组合业绩评价

(三)特点归纳优点:规避非系统风险;

流动性好;

成本低.缺点:丧失一定的机会.

四、利率风险消除法

(一)利率变动的双向影响在市场利率变化时,价格风险和再投资风险对债券价格的影响是相反的.即在市场利率上升时,债券价格下跌,而利息再投资收益增加;

相反,在市场利率下降时,债券价格上涨,而利息再投资收益减少.由此,人们进行思考,是否可以利用利率变动的双向影响,使债券投资的收益免受利率变动的影响.

(二)免疫组合构造思路 面值1000元、息票利率9%、期限10年、再投资利率7%时的各种持有期的总收益 收益来源 持有期(年)

1 3

5 6.79

9 10 息票收益

90 270

450 611

810 900 资本利得

132 109

83 56

19 0 利息的利息

2 25

78 149

279 355 总收益

224 404

611 816

1108 1225 总收益率% 22.0 12.0 10.0 9.0 8.6 8.5 面值1000元、息票利率9%、期限10年、再投资利率9%时的各种持有期的总收益 收益来源 持有期(年)

1 3

5 6.79

9 10 息票收益

90 270

450 611

810 900 资本利得

0 0

0 0

0 0 利息的利息

2 32

103 205

387 495 总收益

92 302

553 816

1197 1395 总收益率% 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0 面值1000元、息票利率9%、期限10年、再投资利率10%时的各种持有期的总收益 收益来源 持有期(年)

1 3

5 6.79

9 10 息票收益

90 270

450 6........