PDF《长输管道调价落地、尽享气量增长红利》

150 陕西、山西、河北、北京 陕京四线 靖边-高丽营

1330 2017/10/10

200 陕西、山西、河北、北京 永唐秦管线 永清-唐山-秦皇岛

312 2009/6/11

147 河北、天津 唐山 LNG 外输管道 曹妃甸-唐山

127 2013/12/25

147 河北 大唐煤制气管线 古北口-高丽营 110.3 2013/12/20

63 北京 合计

4752 907 资料来源:中石油,国泰君安证券研究 昆仑能源(0135) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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13 图5.陕京线系统从东、西两个方向向华北地区供气 资料来源:中石油,国泰君安证券研究 2.1.2. 现有管线已经满负荷,陕京四线释放增长空间 陕京线业务量增速较快,其中已投运的

一、

二、三线总运力

330 亿方,

2015 年以来处于满负荷状态.为缓解陕京线的保供压力,新建的陕京四 线将于

2017 年10 月投产,新增运力

200 亿方,大幅提高陕京线运力. 表4.陕京线占公司管输量的绝大部分,增速较快,目前已经满负荷 2017E

2016 2015

2014 2013 管输总量

412 357

352 307

253 陕京线

390 336

329 300

250 陕京线占比% 95% 94% 94% 98% 99% 陕京线同比% 16% 2% 10% 20% 6% 负荷率% 111% 96% 94% 86% 71% 资料来源:公司年报,国泰君安证券研究 2.1.3. 国家改革长输管道价格,陕京线平均管输费下调 28%

2005 年7月14 日,国家发改委曾下发《关于陕京管道输气系统天然气 价格有关问题的通知》 ,规定陕京一线、二线管输价格实行综合结算价, 全线主干线平均管输价格(含储气库费用)为每立方米 0.42 元(含营业 税)其中供陕西(神木县) 、山西、山东、河北、北京、天津各省(市) 的干线分输站平均价格分别为每立方米 0.12 元、0.31 元、0.40 元、0.42 元、0.45 元和 0.48 元.

2016 年10 月,国家发改委发布了《天然气管道运输价格管理办法(试行) 》和《天然气管道运输定价成本监审办法(试行) 》 ,规定跨省的天 然气长输管道实行政府定价,格按照 准许成本加合理收益 原则制定, 即通过核定管道运输企业的准许成本,监管准许收益,考虑税收等因素 确定年度准许总收入,核定管道运输价格. 昆仑能源(0135) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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13 2017 年8月29 日,国家发改委发布《关于核定天然气跨省管道运输价 格的通知》 ,明确陕京系统管道运输价格为 0.2857 元/千立方米・公里, 从2017 年9月1日起实施.然而,陕京线的给沿途省市都有供气,为 计算出改革后的平均管输价格,需要计算平均运距. 通过分析公司往年管道收入, 可得出天然气管道平均收入约为 0.31 元/m ? ,根据国家发改委

2005 年的价格标准,可对应陕西-河北的段的管输 费,大约

800 公里的综合运输距离.假设输气比例稳定,按照 0.2857 元 /千立方米・公里的新价格基准,可得出改革后的平均管输价格为 0.2219 元/m? (剔除增值税) ,较之前下降 28.4%.根据《天然气管道运输价 格管理办法(试行) 》 ,管道运输价格原则上每

3 年校核调整一次,因此 预计未来

3 年该价格不会变化. 表5.天然气管道平均收入约 0.3 元/m? 天然气管道 2017H1

2016 2015

2014 2013 单方收入 0.31 0.33 0.32 0.33 0.37 单方税前利润 0.22 0.23 0.22 0.21 0.24 单方成本 0.09 0.10 0.11 0.12 0.13 资料来源:公司年报,国泰君安证券研究.单位:元/m? . 2.1.4. 陕京三线竣工转固将提高折旧成本,单方税前利润 0.12 元 长输管线作为规模较大、较复杂的工程项目,从投产到竣工验收需要较 长时间的试运行和验收流程,如,2005 年投产的陕京二线经过