PDF《折叠屏手机即将爆发,零组件多环节受益》

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2019 年2月14 日 电子行业 折叠屏手机即将爆发,零组件多环节受益 ――折叠屏手机行业专题报告 行业动态 折叠屏成为智能手机新形态,2019 年有望成为爆发元年 大屏化是手机发展的主线之一,但在全面屏之后遇到了发展瓶颈.

折 叠屏手机一方面拥有与平板电脑接近的显示面积,另一方面仍然拥有较强 的便携性, 可以同时兼顾大尺寸与便携性. 目前各大手机厂商均跃跃欲试, 将在

2019 年发布多款折叠屏手机. 三星已经确定将在

2 月20 日发布旗下 首款折叠屏手机,华为也将在

2 月24 日发布首款折叠屏手机,而小米则 早在

1 月4日就发布了旗下折叠屏手机的视频.除此之外,苹果和微软也 在储备折叠屏手机的技术.我们认为

2019 年将是折叠屏手机的爆发元年. 折叠屏刺激柔性 OLED 需求,国产厂商受益明显 OLED 通过使用柔性 PI 膜来进行封装, 可以制成具备折叠功能的柔性 OLED 面板,目前来看将成为折叠屏的唯一屏幕方案.在需求爆发与价格 下降的共同作用下,柔性 OLED 面板的需求将会大幅增长.大陆面板企业 在近两年大规模投资柔性 OLED 产线,已有多条产线实现量产,产能和良 率爬坡顺利进行,在该领域已经具备较强的实力.凭借本土配套优势、价 格优势及快速响应优势,大陆面板厂商有望明显受益折叠屏趋势. 零组件多环节面临变革,产业迎来发展新机遇 除了柔性 OLED 面板,还有盖板和转轴环节也将迎来发展新机遇.折 叠手机盖板既要求可折叠,又要保证不易划伤,需要使用 CPI 膜取代玻璃 作为盖板材料.CPI 膜的难点在于表面的硬质涂布工艺,需要保证强度和 均匀性,目前主要是日本和韩国的材料企业参与其中.转轴需要经得起

10 万次以上的折叠测试,研发难度较大.MIM 金属粉末成型专注于加工制造 复杂精密金属零部件,有望成为制造转轴的重要工艺,且已有产品实现了 量产.大陆厂商在金属加工方面拥有较强实力,有望深度参与该环节. 投资建议 我们认为在三星、 华为等厂商的带动下,

2019 年有望成为折叠屏手机 的爆发元年.经过分析,我们认为柔性 OLED 面板、CPI 膜和转轴三个环 节将出现新的发展机遇,建议投资者重点关注这三个环节有技术储备的公 司.1)柔性 OLED 面板:京东方 A、深天马 A;

2)CPI 膜:新纶科技;

3)转轴:长盈精密. 风险分析 高价格阻碍折叠屏手机的渗透;

软件配套不善导致使用体验不佳. 证券 代码 公司 名称 股价 (元) EPS(元) PE(X) 投资 评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E

000725 京东方 A 3.31 0.22 0.10 0.12

15 34

27 买入

000050 深天马 A 12.07 0.58 0.78 1.01

17 13

10 买入

002341 新纶科技 13.03 0.15 0.41 0.65

87 32

20 买入 资料来源:Wind,光大证券研究所预测,股价时间为

2019 年2月13 日 (此表格仅保留最重要的几家公司,其他请手工删除,以免表格过长―― 行数太多时,会自动隐藏到页面之外,不会跳到第

2 页) 证券 公司 股价 EPS(元) PE(X) 投资 买入(维持) 分析师 杨明辉 (执业证书编号:S0930518010002) 0755-23945524 [email protected] 裘孝锋 (执业证书编号:S0930517050001) 021-52523535 [email protected] 陈冠雄 (执业证书编号:S0930517050001) 021-52523810 [email protected] 联系人 王经纬 0755-23945524 [email protected] 行业与上证指数对比图 资料来源:Wind 相关研报 北美半导体设备出货额回升,看好行业后续 回暖――电子行业周报(20190126) ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2019-01-26 各省市加速 5G 建设;