PDF《折叠屏手机即将爆发,零组件多环节受益》

图表 10:三星展示的柔性 OLED 可以实现曲面显示 资料来源:网易数码,光大证券研究所 2019-02-14 电子行业 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 目前困扰柔性 OLED 大规模普及的主要障碍是良率低导致成本高, 从而 导致出厂价较高.随着良率的不断提升,柔性 OLED 的成本将快速下降.根据DSCC 的预测, 三星 7.3 英寸的可折叠柔性 OLED 面板

2019 年的成本接 近180 美金,但将在随后三年快速下降,至2022 年的成本将降至

90 美金 左右,降幅约为 50%.

图表 11:可折叠 OLED 面板成本将快速下降 资料来源:DSCC 预测,光大证券研究所 一方面是手机厂商将密集推出折叠屏手机, 另一方面是柔性 OLED 的成 本将快速下降, 两者的共同作用将大幅刺激柔性 OLED 的需求. 根据 IHS 的 预测,

2019 年全球可折叠 OLED 面板出货量将达到

140 万片, 并将在

2025 年增长至

5050 万片,年复合增长率将达到 81.77%.由于可折叠 OLED 面 板的显示面积将增长一倍,所以实际对于柔性 OLED 面板的需求将更可观.

图表 12:可折叠 OLED 面板出货量将快速增加 资料来源:IHS 预测,光大证券研究所 2019-02-14 电子行业 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 2.

2、大陆面板厂实力强劲,有望充分受益折叠屏趋势 在2016 年以前,全球柔性 OLED 面板产能几乎全部集中在韩国三星显 示手中, 其市场份额超过 90%. 随着苹果

2017 年在其十周年纪念版 iPhone X 上首次使用柔性 OLED 面板,市场需求大幅增加. 由于柔性 OLED 产线具有资本开支大、技术难度高、良率爬坡时间长等 特点,日本和台湾地区面板厂商缺乏足够资金进行投资,目前已经基本退出 了柔性 OLED 领域的竞争,未来将主要有大陆和韩国面板厂商参与柔性 OLED 行业的竞争. 大陆面板企业在近两年大规模投资柔性 OLED 产线, 已有多条产线实现 量产,产能和良率爬坡顺利进行,在该领域已经具备较强的实力.据统计, 目前大陆已建或在建的柔性 OLED 面板产线达到了

12 条,规划的月产能达 到了 461K/月.等到这些产线投产之后,将改变目前韩国厂商独大的局面, 行业供给格局将进一步优化.

图表 13:全球已建或在建的小尺寸柔性 OLED 面板产线 厂商 地点 世代 基板产能 预计或已投产时间 京东方 成都 G

6 48K/月2017Q4 绵阳 G

6 48K/月2019Q2 重庆 G

6 48K/月2020Q4 福州 G

6 48K/月2021Q1 深天马 武汉 G

6 37.5K/月2020Q2 华星光电 武汉 G

6 45K/月2019Q2 和辉光电 上海 G 4.5 6.5K/月2014Q4 上海 G

6 30K/月2019Q2 维信诺 固安 G

6 30K/月2018Q4 合肥 G

6 30K/月2021Q1 信利光电 仁寿 G

6 60K/月2021Q2 坤同半导体 西安 G

6 30K/月2020Q4 三星显示 (SDC) 牙山 A2 G 5.5 35K/月2013 年 牙山 A3 G

6 135K/月2015Q2 牙山 A4 G

6 30K/月2019Q1 牙山 A5 G

6 30K/月2020Q2 乐金显示 (LGD) 龟尾 E2 G 4.5 23K/月2015 年 龟尾 P6-E5 G

6 30K/月2017Q3 坡州 P9-E6 G

6 30K/月2018Q4 坡州 P10-E6 G

6 60K/月2020 年 资料来源:OLED industry,光大证券研究所 除了产能之外,大陆面板企业在品质方面也已经具备较强的实力.京东 方、维信诺等厂商的柔性 OLED 面板已经成功进入多家国产手机供应链,并 已实现大规模量产出货.大陆面板厂商相比韩国企业拥有本土配套优势、价 格优势及快速响应优势,随着折叠屏手机的爆发,大陆面板企业有望充分受 益于折叠屏趋势. 2019-02-14 电子行业 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告