PDF《国土规划出炉城市发展模式转变 流动性收紧开发商加速境外融...》

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2017 年2月6日房地产 国土规划出炉城市发展模式转变 流动性收紧开发商加速境外融资 行业动态 全国国土规划纲要确认城市发展模式转变,北上大力度拆违盘活存量 《全国国土规划纲要(2016-2030)》发布,确认 向外向上要面积 转向 向内向下要面积 ,从 贪大 转向 做强 ,从 追求量 转向 追求质 ,从土地粗放利用转向精细化利用,从盲目追求城市建成区扩 大转向提高单位土地产出效率.

详见我们

2016 年8月14 日发布的 《城市 化下半场 房地产模式转变与价值重构》;

预计

2017 年北京和上海拆违分别为

4000 万和

5000 万平方米;

上海 2015-2017 三年总计拆违面积将超 1.2 亿平方米;

盘活存量将为北上腾出 更多发展空间,实现产业升级与转型发展. 各地调控政策 补丁 不断,北京加强不动产登记管理;

郑州土拍闹剧 涉嫌违法;

成都土拍 60%溢价三月付清,启动存量交易资金托管;

重庆抵 押在建不得预售. 流动性收紧提升融资成本,房企转而寻求境外融资,美元债发行加速 央行变相加息收紧流动性提升融资成本,原则上

2017 年第一季度新 增住房贷款的总量及增速要低于

2016 年四季度;

2016 年四季度新增房贷 总量约 1.48 万亿,占比约 59.54%;

在多家机构预估

1 月份新增信贷总量 将在 2.5 万亿~2.8 万亿之间的前提下,2017 年一季度的新增房贷占新增 信贷比例将大幅缩减;

开发商转而寻求境外融资支持,2016 年四季度起 房企发美元债加速.

2017 开年成交大幅缩量,房价平稳,部分城市返乡置业成局部亮点

2017 开年成交缩量明显,1 月30 城一/二/三线成交缩量分别为 48.42%/35.65%/29.57%;

房价表现平稳, 南京

2017 首张预售证房价零增 长昭示效应明显;

春节返乡置业成局部亮点, 宁波海口春节成交同比翻倍. 短期建议关注高股息率、上海园区地产及国企改革概念 短期内房地产行业调控持续趋紧,营收及利润率均下行,板块整体中 性,建议关注:1.近年来业绩稳定,股息率较高,分红慷慨,具有 类债 券 属性的个股,如雅戈尔(SH.600177),保利地产(SH.600048), 金融街(SZ.000402);

2.在上海国企改革渐入佳境,持续创新引领全国, 大力发展高端制造,产业升级和再工业化的大背景下,建议关注有资产重 组、股权激励等概念个股及上海园区地产股,如光明地产(SH.600708)、 上海临港(SH.600848)、浦东金桥(SH.600639)等. 风险分析: 通胀上行导致央行进一步收紧货币或上调房贷利率 销售持续萎缩导致房企出现大面积资金断流 部分中小房企或出现到期债务兑付风险 中性(维持) 分析师 陈浩武 ((执业证书编号:S0930510120013 ) 021-22169050 [email protected] 联系人 何缅南 021-22169170 [email protected] 行业与上证指数对比图 相关研报 破立之间地产短期谨慎观望,长期关注土地 资源、存量运营和地产基金 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2017-01-10 追根溯源论房地产十大关系,破立间非稳态 系统寻确定点 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2016-12-28 人民日报定调房地产稳定发展 名义房价温 和上涨或是理想选择 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2016-12-13 2017-02-06 房地产 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录