PDF《长江家电周度观点（14W13）:》

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15 ?研究报告? 家用电器行业 2014-03-23 行业研究(深度报告) 长江家电周度观点(14W13) : 晴暖春意浓,花开月朦胧 评级 看好 维持 分析师: 徐春 (8621)68751711 xuchun@cjsc.

com.cn 执业证书编号:S0490513070006 联系人: 吴东炬 (8621)68751711 [email protected] 联系人: 杨靖凤 (8621)68751636 [email protected] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级

000651 格力电器 推荐

000333 美的集团 推荐

002035 华帝股份 推荐

002508 老板电器 推荐

000521 美菱电器 推荐

600983 合肥三洋 推荐 市场表现对比图(近12 个月) -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2013/3 2013/6 2013/9 2013/12 家用电器 沪深300 资料来源:Wind 相关研究 《长江家电

3 月投资策略:白电估值修复可期, 厨电关注模式变革》2014-3-12 《长江家电周度观点 (14W11) : 厨电盈利模式存 变革预期》2014-3-9 《第四屏推出引发厨电盈利模式变革畅想》 2014-3-9 报告要点 ? 上周家电板块行情回顾 虽然海信电器( 1+N 生态圈模式推出)及老板电器(一季报业绩再超预期) 等个股上周表现较好, 但受三大白电尤其是青岛海尔大幅下跌拖累 (其中格力、 美的及海尔跌幅分别为 1.70%、 2.27%、 5.87%) , 板块整体指数仍下跌 0.32%, 分别跑输沪深

300 及上证综指 2.02 及2.48 个百分点;

板块涨幅前三的个股分 别为海信电器(13.79%)、蒙发利(6.89%)及顺威股份(5.46%),跌幅前 三的个股分别为浙江美大 (-6.31%) 、 青岛海尔 (-5.87%) 及美菱电器 (-5.12%) . ? 行业重点数据跟踪及点评 从产业在线

2 月份空调产销数据来看,当月空调内销实现大幅增长,其主要原 因仍在于春节时点波动影响,不过即便剔除春节因素,今年前两月行业内销累 计出货增速也达到 17.18%,表现仍略超市场预期,而使得累计内销表现较好 的因素在于前期渠道库存消化及终端安装卡增速较好使得经销商备货热情提 升;

不过出口累计增速仍有所下滑,考虑到海外市场经济企稳且新兴市场需求 逐步释放,预计出口增速有望企稳回升;

具体到上市公司来看,当月格力、美 的内销出货均实现大幅增长且出口增速均有改善, 同时海尔整体表现依旧稳健. ? 上周行业重要新闻精选及点评

1、海信电器宣布与乐视等多家视频网合作互联网电视,我们认为积极转型的 传统黑电在主导行业销量的同时,有望借助基数带来的平台效应实现盈利模式 变更并把握后端价值, 同时海信此次战略合作也有助于公司估值修复;

2、 《2013 年户式中央空调行业研究报告》发布,2013 年市场总规模近

400 亿,我们认 为随着精装修占比提升及装修风格转变,国内家用中央空调产值提升明显,此 外随着核心技术突破,格力有望在中央空调层面复制家用空调国产替代之路. ? 本周核心观点及投资建议 随着各大家电厂商智能化战略快速推出,其在加速国内家电智能化进程的同时 也让市场对智能化所带来的估值溢价有所削弱,虽然目前智能化大潮恰如春意 花开,但留给市场的更多还是月中朦胧,我们相信在拨开云雾见月明后,市场 对真正布局智能化且逐步落地的公司仍会给予一定估值溢价;

不过短期来看, 考虑到目前正值年报及一季报披露期,我们建议投资者重点关注低估值背景下 业绩驱动带来的投资机会,重点推荐美的集团、格力电器、老板电器、华帝股 份及美菱电器, 同时安全边际较强且存变革预期的海信电器短期内也值得关注. 请阅读最后评级说明和重要声明