PDF《创新设计拓展先发优势,业绩高增长可期》

同时,随 着天然气价改试点推出,气价上涨趋势也基本确立.在此背景下,煤化工 的成本优势再次凸显.以煤制烯烃和尿素为例,即使考虑长距离运输费用 (包头到华东

600 元/吨),在产煤大省内蒙生产的煤制烯烃成本仍比原油 法乙烯低

1000 多元;

天然气尿素成本虽然目前低于煤炭法,但气价只要 上调 0.6 元,这种优势便不复存在.并且,我国的资源现状是 富煤贫油 少气 ,石油对外依存度已连续两年超过 50%,天然气供需缺口也呈现逐 年扩大之势,未来煤化工在国内化工领域必将占据重要的地位. 新型煤化工较 十一五 发展将明显提速,核心技术突破是关键 ? 煤化工分传统煤化工和新型煤化工.传统煤化工的代表是焦炭、电石、甲 醇和合成氨,国内起步较早,市场成熟,但是产业结构较为落后,产能过 剩严重,国家对这些行业实行总量控制和结构调整.新型煤化工是以国家 经济发展和市场急需的产品为方向、采用先进技术、优化工艺路线、注重 环境友好、有良好经济效益的煤化工产业,主要包括煤制乙二醇、煤制烯 烃、煤制天然气、煤制油等,是国家重点发展的对象.

图表1:煤制烯烃和石脑油制烯烃主要成本项目对比

图表2:煤制尿素和天然气制尿素主要成本项目对比 工艺 煤制烯烃 石脑油裂解制烯烃 吨投资,元30000

20000 吨折旧,元2000

1333 原料单耗 原煤7.5吨 石脑油3吨 原料价格,不含税 原煤500元/吨 (内蒙坑口 价) 原油50美元/桶(自产) 原料成本,元3750

6699 原料和折旧成本, 元5750

8032 工艺 煤制尿素 吨投资,元2805

4485 4485

4485 吨折旧,元187

299 299

299 原料单耗 无烟煤1.3吨 天然气750方 天然气750方 天然气750方 原料价格,不含 税 无烟煤1100元/吨 (山西坑口价) 1.34元/立方米 (四川地区直供 工业价) 1.64元/立方 米1.94元/立方米 原料成本,元1430

1005 1230

1455 原料和折旧成 本,元1617

1304 1529

1754 天然气制尿素 来源:行业资料、国金证券研究所 注:原料和折旧占生产成本的 80%以上;

折旧按

15 年计算. 来源:行业资料、国金证券研究所 注:原料和折旧占生产成本的 80%以上;

折旧按

15 年计算.

图表3: 我国石油对外依存度逐年攀升

图表4:我国天然气供需缺口日益扩大 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 万吨/年 表观消费量 国内产量 对外依存度

0 200

400 600

800 1000

1200 1400

2001 2002

2003 2004

2005 2006

2007 2008

2009 2010

2011 产量 消费量 亿立方米 来源:百川资讯、国金证券研究所 来源:BP 能源统计

2010、国金证券研究所 -

5 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司研究 ? 我国新型煤化工 十一五 处于起步阶段,截至

2010 年底完成

6 个示范 项目,总投资约

600 亿元,技术路线基本打通,一些项目如煤制油、煤制 烯烃实现稳定运行并开始贡献收益.进入 十二五 ,新型煤化工正式迎 来了由起步示范到规模化建设的行业拐点.作为 十二五 的开局之年,

2011 年国内掀起了新型煤化工的投资热潮,从占据煤化工工程市场多数份

图表5:煤化工产业链示意图 来源:国金证券研究所

图表6:2010 年我国主要煤化工产品供求关系和发展前景(万吨) 产品 产量 净进口量 表观消费量 电石