PDF《中央空调正式并表,成A股最“纯”标的》

456 508

563 618

673 现金流量表(百万元)

2016 2017 2018E 2019E 2020E 经营活动现金流 2,926

455 1,801 1,330 1,382 净利润 1,088 1,998 1,441 1,616 1,791 折旧摊销

704 714

653 669

684 净营运资金增加 -641

880 -445

35 7 其他 1,776 -3,136

153 -990 -1,099 投资活动产生现金流 -1,197

731 586

726 865 净资本支出 -292 -378 -350 -350 -350 长期投资变化 1,627 2,372

0 0

0 其他资产变化 -2,533 -1,263

936 1,076 1,215 融资活动现金流 -1,949 -1,020 -549 -402 -416 股本变化

0 0

0 0

0 债务净变化 -223

0 0

0 0 无息负债变化 4,136

789 1,377

854 928 净现金流 -217

157 1,837 1,655 1,831 资料来源:Wind,光大证券研究所预测 2019-03-06 海信家电 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 关键指标

2016 2017 2018E 2019E 2020E 成长能力(%YoY) 收入增长率 13.88% 25.28% 7.07% 6.34% 6.47% 净利润增长率 87.43% 83.64% -27.88% 12.21% 10.78% EBITDA 增长率 252.17% -7.89% 7.47% 1.92% 1.71% EBIT 增长率 -253.54% -22.80% 41.36% 1.19% 0.88% 估值指标 PE

13 7

10 9

8 PB

3 2

2 2

1 EV/EBITDA

12 12

10 8

7 EV/EBIT

30 37

23 20

16 EV/NOPLAT

37 50

30 26

22 EV/Sales

0 0

0 0

0 EV/IC

4 3

3 3

3 盈利能力(%) 毛利率 23.36% 19.46% 19.87% 19.81% 19.74% EBITDA 率4.27% 3.14% 3.15% 3.02% 2.89% EBIT 率1.64% 1.01% 1.33% 1.27% 1.20% 税前净利润率 4.75% 6.67% 4.69% 4.90% 5.06% 税后净利润率(归属母公司) 4.07% 5.96% 4.02% 4.24% 4.41% ROA 5.99% 9.55% 6.30% 6.48% 6.59% ROE(归属母公司)(摊薄) 22.35% 30.99% 19.77% 19.22% 18.56% 经营性 ROIC 10.16% 5.82% 10.28% 11.37% 12.84% 偿债能力 流动比率 0.97 1.05 1.13 1.21 1.30 速动比率 0.77 0.81 0.89 0.97 1.05 归属母公司权益/有........