PDF《证券研究报告：行业深度》

证券研究报告:行业深度 节能环保行业 节能环保行业

2013 年投资策略―― 美丽中国、新型城镇化,节能环保行业强势推动力

2012 年12 月26 日 行业评级:看好 《电力及环保行业

2012 年下半年投资策 略――煤价下跌火电投资机会凸显, 环保 行业进入订单收获期(看好) 》2012-6-30 相关研究: 分析师:梁玉梅 执业证书编号:S0760511010020 Tel:010-82190396 E-mail:liangyumei@sxzq.

com MSN: [email protected] 联系人:张小玲、孟军 0351-8686990,010-82190365 [email protected] [email protected] 投资要点: 节能强周期品种, 回暖值得期待. 我们综合分析了节能领域各个板块 十 二五 的发展环境及发展趋势, 节能领域虽然受到了国家各项政策的支持, 但也受制于上游工业领域的发展状况,由于宏观经济的下滑使得工业企业 的盈利状况和现金流状况变差,企业节能改造的动力减弱,但是随着宏观 经济的好转,企业盈利状况好转,加上相关财税政策的支持,企业节能改 造的动力增强,我们认为节能板块属于强势周期品种,对宏观经济的反映 较为敏感.从10-11 月的用电量增速看宏观经济增速有望出现企稳回升的 趋势,预计明年增速有望环比向好,我们看好节能板块明年业绩的回暖, 经过一年的调整节能板块目前估值水平并不高, 综合考虑给予板块 看好 投资评级.我们看好合同能源管理模式龙头企业天壕节能(300332) ,余热 锅炉企业海陆重工(002255) ,以及低压变频器企业汇川技术(300124) , 非晶合金变压器企业置信电气(600517) 、北京科锐(002350) . 美丽中国、新型城镇化环保投资新动力,明年投资有望高增长.在十八 大报告中提出的 美丽中国 、 新型城镇化 ,是环保领域两大推动力.根据 十二五 规划预计全社会环保投资需求约3.4 万亿元, 年均6800 亿元, 而 十一五 年均投资仅

4000 亿元,同比增加 70%,增速可观.目前看 十二五 第一年环保投资

6592 亿元,较2010 年下降-0.92%,投资增速 低于预期,从今年企业订单看增速并不明显. 十二五 已经过去两年,为 了达到整体投资目标,我们预计明年环保投资增速将有所加快.而2012 年中央经济工作会议中提出明年将继续保持积极的财政政策和稳健的货币 政策,而作为公共投资的环保必将受益于积极的财政政策.综合以上我们 看好环保领域

2013 年的投资规模,相关企业的订单增速将会较为可观, 虽 然目前某些领域的环保公司的估值水平较高,但考虑到未来的高成长性其 估值水平逐步降低,综合考虑给予环保板块 看好 的投资评级.建议关 注以 BOT 模式运营的大气环保企业国电清新(002573);

再生水龙头碧水源 (300070) 、津膜科技(300334) ;

固废处理龙头桑德环境(000826) 、维尔 利(300190) 、富春环保(002479) ;

工业固废处理企业东江环保(002672) ;

污水及自来水处理企业兴蓉投资(000598) . 投资风险: 环保投资低于规划;

环保投资资金无法到位;

行业竞争激 烈,盈利能力下滑;

宏观经济持续低迷,节能领域受到不利影响;

业绩持 续低于预期 深度报告 请务必阅读正文之后的特别声明部分

2 目录

第一篇 节能篇.4

一、 节能行业――强周期品种,回暖值得期待

4

二、 余热余压利用

5

(一) 水泥领域余热余压利用分析

5

(二) 钢铁行业潜力巨大,短期受制于钢铁行业盈利不佳.6