PDF《黑电业绩反转趋势下最纯正标的》

2018 年05 月11 日Table_ChangeR ate 股价表现

1 周1月3月12 月 绝对表现(%) 5.4 -9.3 -7.0 -1.1 相对表现(%) 2.8 -8.4 -8.4 -17.8 沪深 300(%) (%) 2.6 -0.9 1.4 16.6 Tabl e_Wi nd 资料来源:WIND、东方证券研究所 Table_Author 证券分析师 唐思宇 021-63325888*6082 [email protected] 执业证书编号:S0860512070003 Table_Contacter 联系人 赵阳 021-63325888-2505 [email protected] 海信电器 600060.SH 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. HeaderTable_TypeTitle 海信电器首次报告 ―― 黑电业绩反转趋势下最纯正标的

2 目录

一、十余年电视龙头,最纯正黑电标的.5

二、2018 年黑电行业业绩有望实现反转

6 2.1

2018 年销量有望重回增长

6 2.2

2018 年黑电行业盈利能力有望大幅改善

8 2.3 互联网品牌电视衰落,竞争格局边际改善

10 2.4 总结

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三、公司布局全球,实力雄厚,行业领先.11 3.1 开阔的全球化视野.11 3.1.1 海外收购:东芝映像和夏普墨西哥工厂

12 3.1.2 品牌推广:赞助世界杯、欧洲杯等体育赛事

13 3.2 数十年积累的硬实力

14 3.2.1 突出的上游生产能力和供应链管控能力

14 3.2.2 研发布局先进技术:ULED&

激光电视

16 3.3 内容端实力雄厚.17 3.4 财务指标行业领先.17 盈利预测与投资建议

18 盈利预测

18 投资建议

19 风险提示.20 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. HeaderTable_TypeTitle 海信电器首次报告 ―― 黑电业绩反转趋势下最纯正标的

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图表目录 图1:海信集团关键子公司组织架构.5 图2:公司历史业绩(亿元)5 图3: 海信零售量市占率始终保持第一

6 图4: 我国彩电市场零售量市占率历史

6 图5:2017 年整体电视销量下滑

6 图6:2017 年国内电视零售市场萎靡.6 图7:我国电视机出口大小年明显(万台)7 图8:体育赛事集中在偶数年

7 表1:液晶电视用面板

2018 年新增产能汇总

8 表2:液晶电视用面板

2018 年产能增长

8 图9:液晶电视和面板价格同比走势.9 图10:2017 年下半年面板价格开始松动下滑(美元)9 图11:电视平均尺寸在不断提高(寸)10 图12:2018 年初电视机价格下降情况.10 图13:互联网电视品牌占有率出现下滑

11 图14:互联网电视今年屡次涨价导致优势不在

11 图15:黑电行业

2018 年有望迎来拐点

11 图16:海信电视全球品牌布局及地位.12 图17:海信全球工厂、研发中心、海外公司分布情况.12 图18:海信赞助 FIFA2017 俄罗斯联合会杯.13 图19:海信进入 FIFA 赞助体系

13 图20:海信成为

2016 法国欧洲杯顶级赞助商

14 图21:海信富有争议的广告语成功吸引眼球.14 表3:海信各项体育赛事赞助情况

14 图22:澳网海信球场.14 图23:海信 Hi-View Pro 超高清画质引擎芯片

15 图24:海信液晶模组产线.15 表4:2017 年电视品牌面板采购构成.15 图25:海信独家 ULED 概念

16 图26:海信激光电视.16 图27:聚好看合作品牌

17 图28:海信电视均价国产品牌最高(元)18 图29:公司净利率水平较高.18 图30:海信营运效率行业最高(2017H1)18 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. HeaderTable_TypeTitle 海信电器首次报告 ―― 黑电业绩反转趋势下最纯正标的