PDF《资本问道》

国务院发展研究中心主管主办 CHINA ECONOMIC TIMES 资本问道 责编: 刘慧

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com 2019年5月16日 星期四 美编: 中一 组版: 梅雪荣

3 本报记者 刘慧 随着贸易摩擦和地缘形势的不确定性增加, 全 球主要经济体的资本市场5月以来震荡加剧.

5 月13 日, A 股各大指数震荡收跌, 沪指年线附 近探底回升;

5 月14 日继续下跌,

15 日开始小幅回 升.虽然调整加剧, 但有机构分析,

5 月中旬是全年 战略配置的好时点, 股市

2019 年的风险环境优于 2018年, 估值向下的压力有限. 5月份在美国市场是个传统上卖股离场的月份, 但今年

5 月美股的走势, 其跌势超出多数人的预 期.美股在上周大跌之后, 周一跌势加剧.回顾

5 月迄今, 标普 500指数跌幅已达 4.6%, 道琼斯指数跌 4.8%, 双双超越自 1970年 5月 13日之后, 在 5月初的 最大跌幅.纳斯达克跌幅累计达 5.5%, 则是

2000 年 之后最大的

5 月初跌势.美国东部时间周二, 欧美 股市收涨. 接受中国经济时报记者采访的人士表示, 中美 两国未来经贸关系势必在紧张与缓和之间徘徊, 我 国市场进入相对稳定和观望状态中.贸易谈判的结 果取决于两国的经济增长情况.随着中国对外开放 的持续深入, 大量的外资机构对投资中国的财富管 理市场和优质资产市场很感兴趣, 两国最终会从大 局出发 求同存异 解决现实问题.中国解决困局的 唯一出路是进一步推动改革开放. 分歧 中美两国贸易摩擦加剧给市场带来很大的 扰动. 中泰证券研究所宏观分析师梁中华表示, 当前 中国经济体量已达到美国的 60%以上, 且对美贸易 顺差较大, 容易成为美国关注的重点.在竞争的同 时, 要承认两国经济体量巨大, 又互相依赖, 存在必 须进行合作的基础.美国的主要出口品中, 大豆对 中国市场的依赖程度接近 50%, 飞机接近 30%, 汽车20%, 半导体、 测控设备、 塑料、 医疗设备、 化工产 品的依赖程度也在 10%附近.主要进口产品中, 玩 具进口对中国的依赖程度接近 80%, 电脑 66%, 家具56%, 家用和厨房用具 48%, 通信设备 45%, 电视 机42%, 服装接近 30%.而中国的主要出口品中, 玩具对美国市场的依赖程度高达 34%, 家具 33%, 鞋靴、 机械、 皮革、 车辆及零部件、 纺织服装、 塑料制 品的依赖程度都在 20%以上.主要进口品中, 飞机 对美国来源的依赖程度达到 55%, 油籽 33%, 木浆 及纸制品、 杂项化学制品、 车辆及零部件都在 20% 附近. 由于双边进出口体量巨大, 任何一方在短时间 内减少从另一方进口的话, 出口一方生产就会受到 影响, 而进口一方通胀也会受影响. 梁中华说, 从中 长期来看, 这些因素共同决定了未来两国之间经贸关 系势必在紧张与缓和之间徘徊.短期看似紧张的扰 动, 未来可能重复一次又一次, 市场的反应会越来越 淡定.既然长期趋势是明朗的, 不会彻底紧张, 也不 会完全缓和, 那么短期的扰动反而显得没那么重要. 中信银行 (国际) 首席经济学家廖群对记者表 示, 中美两国的贸易谈判并没有破裂, 僵局会持续一 段时间.谈判的结果取决于两国的经济增长, 如果 增速向下, 达成协议的意愿会强一些.美国一季度 经济数据不错, 所以特朗普也 不着急 .中美会 谈 谈打打 持续一段时间. 中航证券首席分析师王绍明告诉记者, 目前 A 股市场在双方均亮出 底牌 后, 将进入相对稳定和 观望状态中,