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十 三五规划中提出对金融监管体制进行改革,建立适应综合经 营趋势的现代金融监管体制. 驱动力三:社会金融服务需求多元化 伴随着中国实体经济和金融行业的快速发展,近年来,企业 的金融需求呈现多元化的趋势,包括 小微金融 、 科技 金融 、 供应链金融 在内的一系列多元金融需求被不断 放大,同时居民财富需求的增长也催生了多元理财需求. 驱动力四:国改春风催生金控,金融核心地位显著 资产证券化是推进混合所有制改革最彻底及有效的路径,同 时也能帮助国有资产定价回归理性,溢价效应十分明显.资 产注入的同时推动混业经营,整体上市构建全面金控平台.

6 产融结合・ 融融 结合――六大 金控模式逐鹿 市场(1/6) 目前,产融和融融类的金控平台按照平台主体和资本来源看, 主要有六大模式:包括央企产业集团、地方政府、民企和互 联网企业四类的产融系金控平台,以及非银系和银行系两类 金融机构为主的融融系. 模式一:央企产业集团 央企产业集团主要通过自己设立或者入股的方式进入金融领 域.由于国家资源和政策导向优势,这类企业能在早期获得 较齐全的金融牌照,或者划拨部分产业,在某些业务领域形 成较强的能力和影响力.央企旗下金融企业在早期金融相关 多元化的过程中,积累了较全的金融牌照,也形成了一定的 协同效应. 在利率市场化的大背景下,央企产业集团通过布局金控不但 可以获得较低的资金成本,反哺实业,还可以实现集团统一 的资源整合,发挥协同效应,构建集团内的生态闭环.此外, 业务的多元布局,能有效分散经营风险,在经济新常态下使 其从更多渠道获得收益. 经典案例 中石油集团:中油资本是 负责集团公司金融业务管 理的专业化公司,除自身 财务公司外,还控股中意 财险,参股昆仑银行,以 获取长期、稳定、低价的 资本,同时根据自身产业 布局,涉足信托、金融租 赁等行业,实现了产融间 的密切合作与协同,促进 资产和资本双重增值. 集团 产业布局 银行证券保险信托基金租赁期货中国航空工业 集团 航空武器装备、军用运输类飞机、直升机 、机载系统与汽车零部件、通用航空、航 空研究、飞行试验、航空供应链与军贸、 金融、工程建设、汽车等

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4 4 中国石油天然气 集团公司 油气业务、工程技术服务、石油工程建设 、石油装备制造、新能源开发等

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4 4 国家电网公司 电网建设与运营

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4 中国华能集团 公司 电源开发、投资、建设、经营和管理,电力(热力)生产和销售,金融、煤炭、交 通运输、新能源、环保相关产业及产品的 开发、投资、建设、生产、销售,实业投 资经营及管理

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4 4 中国五矿集团 公司 金属矿产品勘探、开采、冶炼、加工、贸易、金融、地产等

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4 央企产业集团金控布局及主要金融牌照持牌情况 资料来源:公开资料、集团年报、普华永道分析

7 产融结合・ 融融 结合――六大 金控模式逐鹿 市场(2/6) 模式二:地方平台类金控 相比于大型央企集团,地方平台类金控属于后起之秀.地方 平台类金控是地方政府组建的国有资产投资平台,一般以 地方财政+金融资本 形式出现. 目前,不仅省级政府多数参与,甚至地区一级的政府也在整 合当地金融资产,进行自身金融布局.尤其是在国改进展较 快的上海市、广东、江苏、浙江、山东、安徽等省份,均至 少拥有一个或以上金控平台,且旗下有一个或以上上市公司. 地方平台类金控集团借助地方政府力量,通过政府划拨进行 资产配置,形成区域内的强强联合,其所成立的地方性金控 集团往往可以直接控制地方核心金融企业,掌握齐全的金融 牌照.此外,地方政府为了提升国有金融资产的资本水平, 提高区域金融业竞争力,也可以通过转型开展金融业务以寻 求新的利润增长点. 经典案例 越秀集团:旗下上市金控 平台越秀金控集团拥有18 个穗港两地金融业务平台, 其在广州证券的基础上, 通过收购香港创兴银行, 形成了以银证为核心的强 金融平台,并通过广州友 谊借壳上市. 天津泰达:主要经营领域 为区域开发与房地产、公 用事业、金融和现代服务 业,拥有18家全资公司, 19家控股公司,29家参股 公司,为渤海银行最大股 东. 集团 产业布局 银行证券保险信托基金租赁期货上海国际集团 有限公司 酒店、港口服务、其他事业投资等