PDF《兴业期货》

0 100 河南 4.97 4.09

3 97 新疆 3.37 1.56

5 95 陕西 4.6 2.1

20 80 内蒙古 3.7 2.63

25 75 宁夏 3.71 3.3

28 72 广西 3.36 3.6

36 67 重庆

4 3.1

35 65 甘肃 3.7 2.66

51 49 山西 4.07 4.1

57 43 贵州 3.92 3.3

79 21 青海 3.67 -

100 0 云南 3.55 -

100 0 四川

3 -

100 0 中观驱动:山东自备电缴纳政策出台 第15 页?据SMM:9月(30天)全国电解铝产量300.3万吨,同比增加2.9%,今年前9月中国电解铝总产量2705.2万吨,同比 减少1.3%.主要是因为国内氧化铝价格高位增加了铝企生产成本,多数铝企处于亏损而被动减产.即通过铝土矿-氧化 铝-电解铝的传导路径,倒逼铝企减产.而四季度处于采暖季,虽预期限产不及去年,但铝企大幅增产的可能性不大, 预计四季度电解铝产量增加有限. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 电解铝产量(万吨) 电解铝厂盈亏(元/吨) 中观驱动:预计四季度电解铝产量稳定 第16 页 中观驱动:终端消费不乐观 -60 -40 -20

0 20

40 60 14/09 15/03 15/09 16/03 16/09 17/03 17/09 18/03 18/09 电网基本建设投资累计完成额同比(%) 电源基本建设投资累计完成额同比(%) 四季度电网投资有望回暖 2018年家电产量增速走低 房地产投资增速将降温,基建发力不及预期 汽车产销增速回落 -20 -10

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20 30

40 14/09 15/03 15/09 16/03 16/09 17/03 17/09 18/03 18/09 空调累计产量同比(%) 冰箱累计产量同比(%) 洗衣机累计产量同比(%)

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40 16/02 16/06 16/10 17/02 17/06 17/10 18/02 18/06 固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比 房屋新开工面积:累计同比 商品房销售面积:累计同比 -5

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20 15/09 16/03 16/09 17/03 17/09 18/03 18/09 国内汽车产量累计同比(%,右轴) 国内汽车销量累计同比(%,右轴) 第17 页 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 铝材产量增速不及预期(万吨) 铝合金 金九银十 表现不佳 (万吨) 中观驱动: 金九银十 已过,消费未见起色 -1000

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4 15-01 16-01 17-01 18-01 原铝出口数量累计值(万吨) 原铝出口量累计同比(%,右轴) 中美贸易摩擦未对铝产品出口造成明显的负效应(万吨) 原铝出口增速将回落 (万吨) 第18 页?据SMM,截止11月2日,国内电解铝消费地库存(含SHFE仓单)合计152.5万吨,较前周五减少0.3万吨,到货量仍相 对偏低,库存有望持续去化.LME铝库存为105.14万吨,较上月增加0.22万吨;

上期所铝库存小计80.17万吨,较上月 减少1.23万吨. 资料来源:Wind........