PDF《山西省 投资集团有限公 司》

2017 年 度实现营业总收入 168.12 亿元,实现净利润 0.90 亿元(其中归属于母公司所 有者的净利润为 0.32 亿元) ;

当年经营活动产生的现金流量净额为 0.36 亿元. 截至

2018 年9月末,公司未经审计的合并口径资产总额为 383.90 亿元,所有 者权益为 81.94 亿元(其中归属于母公司所有者权益为 65.47 亿元) ;

2018 年 前三季度实现营业总收入 106.63 亿元,实现净利润 0.68 亿元(其中归属于母 公司所有者的净利润为 0.52 亿元) ;

当期经营活动产生的现金流量净额为 1.71 亿元. 该公司为山西省省属综合投资控股集团,山西文旅集团是公司唯一股东, 实际控制人为山西省国资委.公司按照国有独资企业的模式实施公司治理,目 前公司已基本建立起较完整的组织结构和覆盖财务管理、国有股权管理、预算 管理、企业领导管理等环节的内控制度体系,基本可满足对公司本部及所属控 股参股子公司的管理.但公司下属子公司众多,面临较大管控压力. 该公司致力于搭建包括贸易、房地产、类金融、旅游文化等的多元化产业 布局.目前贸易业务系公司营业总收入的主要来源,但该业务盈利水平低;

房 地产业务在建项目数量多且处于集中投入期,近期虽有部分项目实现资金回 笼,但房地产项目总体资金回笼周期长且具有不确定性,公司面临的投融资压

1 山西国投公司成立于

2017 年7月,由山西省国资委出资组建,注册资本

500 亿元.

2 山西文旅集团成立于

2017 年8月,由山西国投公司持有 100%股权,注册资本

50 亿元;

经营 范围包括旅游景区的投资、开发及运营管理;

从事住宿业、餐饮业及旅游交通运输业;

旅游信 息平台建设;

智慧旅游服务;

旅游资产管理;

旅游教育及技能培训;

文化演艺、会议及展览服 务;

旅游地产开发;

航空旅游、体育项目投资运营;

旅游产品、特色农产品的生产、加工、贸 易和销售及其他.

5 新世纪评级 Brilliance Ratings 力大;

近年来类金融业务收入规模有所增长,是公司盈利的主要来源之一,但 该项业务面临一定代偿或损失风险.此外,公司并入及拟并入业务和资产规模 及行业跨度均较大,面临的资产整合压力相应增大. 近年来,该公司类金融、生产经营、房地产等业务毛利增长,对公司业绩 有一定拉动,但受贸易业务体量大、毛利率低影响,公司综合毛利率偏低;

且 目前期间费用对公司盈利侵蚀较大,公司整体盈利能力有限.公司经营性现金 流可维持基本平衡,但由于在建项目数量多、规模大,致使投资性现金流存在 较大缺口,公司负债规模持续快速扩张,目前公司负债经营程度已攀升至较高 水平,且存在一定集中偿付压力. 经本评级机构信用评级委员会评审,评定山西省投资集团有限公司主体 信用等级为 AA+ 级,评级展望为稳定. [详见于

2018 年7月24 日出具的编 号为新世纪企评[2018]020173 号《山西省投资集团有限公司主体信用评级报 告》] 短期偿债能力分析 1. 现金流量分析 2015-2017 年及

2018 年前三季度,该公司营业总收入现金率分别为 69.54%、99.04%、86.58%和78.48%,主要系部分贸易货款通过承兑结算,公 司现金回笼情况一般. 2015-2017 年及

2018 年前三季度, 经营性现金流入量分 别为 185.60 亿元、215.69 亿元、207.05 亿元和 135.10 亿元,经营性现金流出 量分别为 185.26 亿元、215.19 亿元、206.69 亿元和 133.38 亿元,波动主要系 贸易业务规模、往来款收支规模等变动所致.同期,公司经营性现金流量净额 分别为 0.33 亿元、0.50 亿元、0.36 亿元和 1.71 亿元,经营性现金流可基本保 持平衡. 除贸易业务及委托贷款业务外,该公司其他业务板块仍需持续投入,公司 项目资金需求量较大3.此外,2016 年小额再贷款业务发放及收回的贷款及房 地产业务支付的合作开发款均对当年收回投资收到的现金和投资支付的现金 产生较大影响.公司投资支付的现金逐年增加,2015-2017 年投资活动现金流 出量分别为 20.38 亿元、60.72 亿元和 82.19 亿元;