PDF《支付服务量价齐升,商户运营闭环已成型》

2 of

16 [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间:2019.05.08 股票研究 信息科技 计算机 [Table_Stock] 新大陆(000997) [Table_Target] 评级: 增持 上次评级: 增持 目标价格: 25.20 上次预测: 25.20 当前价格: 16.46 [Table_Website] 公司网址 dt.newland.com.cn [Table_Company] 公司简介 公司专注物联网领域,有所为有所不为. 聚焦条码识别和电子支付两个领域,通 过内部整合资源和外延并购扩展两条路 径,实现从硬件提供商到系统方案提供 商,从业务运营合作方到数据运营合作 方转变. [Table_PicTrend] 绝对价格回报(%) [Table_Range]

52 周价格范围 12.30-19.99 市值(百万) 17,186 [Table_Forcast] 财务预测(单位:百万元) 损益表 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入 4,920 5,947 7,453 9,618 12,520 营业成本 3,182 4,099 5,220 6,788 8,893 税金及附加

124 51

63 82

107 销售费用

196 219

274 354

460 管理费用

301 438

549 698

889 EBIT

744 681

770 956 1,231 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 投资收益

34 39

40 40

40 财务费用

11 10 -27 -71 -99 营业利润

782 689

864 1,100 1,382 所得税

112 67

86 110

138 少数股东损益

25 20

26 33

41 归母净利润

654 586

752 958 1,204 资产负债表 货币资金、 交易性金融资产 1,977 2,631 3,470 4,976 6,221 其他流动资产 4,356 5,336 5,553 7,197 9,220 长期投资

153 235

235 235

235 固定资产合计

208 591

499 405

311 无形及其他资产 1,884 2,263 1,811 1,793 1,775 资产合计 8,578 11,057 11,568 14,607 17,761 流动负债 3,528 5,324 5,179 7,227 9,137 非流动负债

92 268

234 234

234 股东权益 4,957 5,465 6,155 7,146 8,390 投入资本(IC) 3,199 3,436 2,579 2,064 2,064 现金流量表 NOPLAT

639 613

693 861

1109 折旧与摊销

45 124

110 112

112 流动资金增量

801 -236 -346 -404

112 资本支出 -216 -376 -680

0 0 自由现金流 1,268

125 -223

569 1,334 经营现金流 -276 -56 1,264 1,482 1,221 投资现金流 -1,136 -1

409 40

40 融资现金流 1,892

676 -834 -16 -16 现金流净增加额

480 619

839 1,506 1,245 财务指标 成长性 收入增长率 38.8% 20.9% 25.3% 29.1% 30.2% EBIT 增长率 47.3% -8.6% 13.2% 24.1% 28.8% 净利润增长率 41.8% -10.4% 28.4% 27.4% 25.6% 利润率 毛利率 35.3% 31.1% 30.0% 29.4% 29.0% EBIT 率15.1% 11.4% 10.3% 9.9% 9.8% 归母净利润率 13.3% 9.9% 10.1% 10.0% 9.6% 收益率 净资产收益率(ROE) 13.5% 11.1% 12.7% 13.9% 14.9% 总资产收益率(ROA) 7.6% 5.3% 6.5% 6.6% 6.8% 投入资本回报率(ROIC) 20.0% 17.8% 26.9% 41.7% 53.7% 运营能力 存货周转天数

135 95

115 105

110 应收账款周转天数

59 49

54 51

52 总资产周转天数

551 603

554 497

472 净利润现金含量 -42.2% -9.6% 168.1% 154.7% 101.4% 资本支出/收入 4.4% 6.3% 9.1% 0.0% 0.0% 偿债能力 资产负债率 42.2% 50.6% 46.8% 51.1% 52.8% 净负债率 8.1% 8.5% 2.0% 1.6% 1.3% 估值比率 PE(现价) 29.15 32.54 25.34 19.90 15.84 PB 3.55 3.27 2.90 2.50 2.13 EV/EBITDA 19.47 19.25 15.85 11.65 8.33 P/S 3.75 3.21 2.56 1.98 1.52 股息率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% -33% -18% -3% 13% 28% 43% 1m 3m 12m -13% -8% -4% 1% 5% 10% -29% -23% -16% -9% -2% 4% 2018-5 2018-8 2018-11 2019-2 股票绝对涨幅和相对涨幅 新大陆价格涨幅 新大陆相对指数涨幅 0% 8% 16% 23% 31% 39% 17A 18A 19E 20E 21E 利润率趋势 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 0% 11% 21% 32% 43% 54% 17A 18A 19E 20E 21E 回报率趋势 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) 0% 2% 3% 5% 7% 9%