PDF《永大重生,转型金控（更正报告）》

2015 年上半年,开关业务 收入在主营业务收入中的占比均超过 60%,开关业务毛利在主营业务毛利中 的占比均超 80%;

2015 年上半年,开关业务带来的收入超过

4700 万元,在 主营业务收入中的占比达到 94%,开关业务毛利约为

2700 万元,在各主营 业务毛利中的占比为 96%. 公司深度分析/永大集团 图2:开关收入在主营收入中占比达 94% 图3:近四年开关收入在主营收入中占比大于 60% 资料来源:公司公告,安信证券研究中心 资料来源:公司公告,安信证券研究中心 图4:开关毛利在主营毛利中占比达 96% 图5:近四年开关毛利在主营毛利中占比超 80% 资料来源:公司公告,安信证券研究中心 资料来源:公司公告,安信证券研究中心 3.金控平台转型稳步推进 3.1.主营业务较难支撑公司快速发展 主营业务收入长年持续负增长.2011 年底到

2015 年上半年,公司营业收入 同比持续负增长.2015 年上半年公司仅实现营业收入

5032 万元,同比减少 14.15%.截至

2015 年三季度,公司业绩稍有回升,实现营业收入为 10,030 万元,同比增速回升至 0.81%.永磁开关所带来的营业收入占公司营业收入 总额的比重近三年平均为 86%,主要收入单一造成公司抗风险能力也较弱. 94% 4% 2% 2015年中期各主营业务收入占比 开关 开关柜 交通设施 电表 其他 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2011-2015年中主营业务收入占比变化 其他 电表 交通设施 开关柜 开关 96% 3% 2015年中各主营业务毛利占比 开关 开关柜 交通设施 电表 其他 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2011-2015年中主营业务毛利占比变化 其他 电表 交通设施 开关柜 开关 公司深度分析/永大集团 图6:主营业务增速低迷 资料来源:公司公告,安信证券研究中心 主营业务较难提高公司利润水平.2012 年以来,公司净利润持续负增长,2014 年完成参股抚顺银行以后净利润才实现正增长. 图7:公司净利润同比增速 资料来源:公司公告,安信证券研究中心 3.2.参股抚顺银行获得大额投资收益 通过股权受让加速增持抚顺银行.2013 年4月22 日公司发布公告称以每股 1.5 元人民币的价格受让罕王实业集团有限公司持有的抚顺银行 12,700 万股股份.

2013 年5月3日公司发布公告称在抚顺银行以每股人民 1.5 元的发行价进行增 资扩股的过程中, 公司拟使用自有资金 15,000 万元增资抚顺银行 10,000 万股份.

2013 年12 月13 日公司再次发布公告称不再参与抚顺银行的增资扩股计划,而 是全部采取受让的方式增持 22,700 万股股份,其中 12,700 万股按原计划受让于 罕王实业集团有限公司, 10,000 万股以每股 1.5 元人民币的价格受让于大连新泰 投资资产管理有限公司.2014 年10 月22 日公司正式收到银监会的批复,核定

0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 2011-2015年三季度营业收入及其同比增速 营业收入(万元,右轴) 营业收入同比增速(右轴) -100.00 -50.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 公司深度分析/永大集团 持有抚顺银行股份比例为 9.28%, 公司于

2014 年10 月30 日完成股权受让程序, 成为抚顺银行第一大股东. 持股抚顺银行所获投资收益对公司业绩提升明显.根据公司

2014 年年报,2014 年,通过持股抚顺银行,公司实现投资收益

673 万元,占当年净利润的 14.2%. 截止

2015 年6月末,公司通过持股抚顺银行实现投资收益