PDF《新三板水处理行业扫描：工程类占半壁江山,优先关注综合类 ...》

运营类>

设备类>

工程类 为方便研究五类企业的经营情况,我们统计了

2015 年各类企业的平均毛利率,平均营业 收入,平均营业收入增长率,平均净利润,平均净利润增长率,平均应收账款和平均库存数量 等指标.从数据上来看,综合类企业体量大,盈利能力强,平均营收和平均净利润均排在第一 位,应收/营收、存货/营收均为最低,毛利率排在第二位;

服务类企业轻资产运作,毛利率最 高;

运营类企业平均应收账款最低,且存货/营收最低,资金流比较稳定;

设备类企业对研发 实力和资金要求高,后期增长能力快,净利润增长率最高;

工程类企业平均应收账款最高,且 应收/营收、存货/营收均为最高,资金回转周期长,建议优先关注综合类〉服务类〉运营类>

设备类〉工程类.

图表

4 水处理五类企业基本财务透视 水处理 行业

15 年平均 毛利率 (%)

15 年平均营 业收入(万元)

15 年平均营 收增长率 (%)

15 年净 利润(万元)

15 年净利 润增长率 (%) 近两年平均营 业收入复合增 速(%) 设备类 37.66 3641.60 62.24 452.22 379.45 92.19 工程类 35.81 12688.45 71.30 1808.08 300.58 112.44 运营类 43.08 1976.91 43.72 421.34 301.45 31.75 综合类 46.03 24438.90 45.21 6240.21 137.72 45.79 服务类 60.38 4588.95 59.78 1316.44 95.32 44.86 资料来源:新三板智库

图表

5 各类领域应收账款及存货情况 水处理 行业 平均应收账款 (万元) 平均存货 (万元) 应收/营收 存货/营收 设备类 1536.68 1002.13 0.42 0.28 工程类 8092.00 4559.59 0.64 0.36 运营类 731.08 274.59 0.37 0.14 综合类 6640.10 6709.73 0.27 0.27 服务类 2095.56 -- 0.46 -- 资料来源:新三板智库 新三板研究报告 第4页共10 页 新三板公司研究报告 让企业更出众,让投资更省事 2.

1、综合类企业体量大,盈利能力强

2015 年综合类企业平均营业收入和平均净利润最为显著,分别高达 24438.90 万元和 6240.21 万元,在所有类别中排在第一位,体量大、资金实力雄厚.同时综合类企业盈利能力 也不俗,平均毛利率为 46.03%,远高于单一设备、工程和营业类企业,仅次于服务类企业. 另外,综合类企业应收/营收为五类中最低,资金占用少,存货/营收也较低,不存在大面积存 货占用情况.在主板市场上,66.67%的水处理企业均属于综合类,从发展趋势来看,必将由单 一业务向综合业务发展.

图表

6 综合类企业指标情况 综合类企业指标

2015 年数值

2015 年数值排名 平均毛利率 46.03%

2 平均营收(万元) 24438.90

1 平均净利润(万元) 6240.21

1 平均应收账款(万元) 6640.10

2 应收/营收 0.27

5 平均存货(万元) 6709.73

1 存货/营收 0.27

3 资料来源:新三板智库 2.

2、服务类毛利率最高,运营类现金流稳定 服务类和运营类企业均属于轻资产模式,体量相对较小,但财务更健康.服务类企业毛利 率高达 60.38%排在第一位,2015 年平均净利润为 1316.44 万元排在第三位;

运营类企业

2015 年平均应收账款为 731.08 万元,是所有

5 类企业中最低的,此外应收/营收、存货/营收指标均 很低,位居第 4,不存在资金占用情况,另外该类企业的现金流也很稳定.

图表

7 服务类、运营类企业指标情况 指标 服务类企业指标 运营类企业指标

2015 年数值 2015年数值排名

2015 年数值

2015 年数值排名 平均毛利率 60.38%