PDF《合肥三洋（600983）： 多产品、多品牌打开未来增长空间》

3000 个.公司非公开增发募 集资金将有约

2 亿元投入到营销体系建设项目, 主要包括: 1.新增营销分 公司

2 个,二级办事处

20 个.2.新增洗衣机、微波炉品类专柜零售市场

500 家,渠道市场

8000 家;

冰箱新品专柜零售市场

800 家,渠道市场

1000 家;

空气净化器和洁身器专柜零售市场

500 家, 渠道市场

1000 家. 3.在全国

43 个分公司建立

200 家专卖店和

100 家店中店. 目前公司网点数量已具规模,我们认为今年主要在于核心经销商数量的

4 www.xcsc.com 2011.04.15 公司调研 增加以及单店销量的提升,即进行纵深化建设.公司未来也计划尝试与 经销商进行利益捆绑,通过特供产品及足够利润空间等加强对经销商的 控制力. 此外公司募投项目将分别新增仓储中心和配送中心各

2 万平方米,将提 高公司仓储和配送的配套能力,加快配送速度,有利于公司供应链效率 的提升. 涉足冰箱业务 公司拟在南岗机电产业园投资建设冰箱项目,计划总投资 6.37 亿元.冰 箱项目共分三期建设,其中一期和二期各

100 万台,三期

200 万台.全 部建成后,公司冰箱产能将达到

400 万台. 由于冰箱和洗衣机具有一些相似属性,冰箱可直接进入现有洗衣机的成 熟渠道,做到渠道共享,并形成一定协同效应;

其次,冰箱属制冷产品, 刚好与洗衣机淡旺季错位,形成强有力互补;

另外冰箱产品增加后,可 丰富公司现有品类,对经销商的吸引力更高,此前由于公司品类单一而 兼做其他品牌的经销商有可能转而专做公司产品,有利于提升经销商的 忠诚度. 试水时尚生活电器 除一直经营的微波炉外,公司开始试水电子坐便器、空气净化器、挂烫 机等时尚生活电器.目前在全国有

21 个分公司进行销售,共享部分洗衣 机渠道,但在国美苏宁等家电连锁是独立渠道. 电子坐便器在日本的普及率已经很高, 几乎达到 100%. 而在国内是新兴 行业,尚属于导入期产品,保有量极低,目前还没有主导品牌.目前电 子坐便器价格较高,大都在

2000 元以上,毛利率较高.电子坐便器是一 种个人卫生护理产品,未来消费者对卫生健康将更加重视,电子坐便器 的接受程度也将逐渐提升,有望成为未来趋势. 培育自有品牌:怡尚和帝度 公司目前已经注册了两个自有品牌, 分别是怡尚 (Easom) 和帝度 (Diqua) . 其中帝度定位于高端,公司变频电机、高端洗衣机、及新推出的冰箱产 品将使用帝度品牌;

怡尚主要用于挂烫机、洁身器、空气净化器等生活 电器和小家电.在2011 家电博览会上,公司已经展示出怡尚品牌的挂烫 机、电子坐便器、空气清新器等时尚生活电器,我们预计下半年产品即 可上市. 在新品牌推广初期,公司将采用双品牌的形式,使得新品牌在三洋品牌

5 www.xcsc.com 2011.04.15 公司调研 的带动下逐渐导入,新品牌的推广需要大量的广告宣传及市场开发,预 计公司最近两年的销售费用可能会有较大增加.新品牌培育成熟后,将 逐渐替代公司现有三洋品牌,因此对公司未来三洋品牌使用存续的问题 也不必过度担忧. 图3公司怡尚品牌生活电器 资料来源:互联网,湘财证券研究所 盈利预测及投资建议 由于公司冰箱项目及生活电器需要一定建设期和培育期,对公司业绩贡 献要到

2012 年,预计可分别增厚公司