PDF《拐点确立 多极驱动》

4 图6:制冷设备分类 资料来源:公司公告,中国银河证券研究部 表2:工商业制冷设备的应用 领域 应用举例 日常使用 食 的加工 储 、运输等 工业 给生产环境提供所需的温度, 对材料进行低温处理、储藏等 农业 对农作物种子进行处理等 建筑业 冻土开采土方等 医学 利用低温破坏细胞进行治疗, 低温麻醉等 前沿科学 生物技术、新型材料的研发等 资料来源:网络资料,中国银河证券研究部 冷链物流指冷藏冷冻类物品在生产、贮藏运输、销售,到消费前的各个环节中始终处于规 定的低温环境下, 以保证物品质量和性能的一项系统工程. 冷链物流物品包括了农产品以及医 药、化工、电子等有温控需求的产品领域,其中农产品冷链物流比重约 90%.因此作为上游 行业的冷链设备行业与下游的农产品冷链物流量密切相关. 图7:冷链行业产业链结构 资料来源:仲联量行,中国银河证券研究部 图8:冷链系统结构 制冷设备 资料来源:中国银河证券研究部 从下游需求看,中国农产品冷链物流同美国、日本等发达国家相比差距较大,规模较小. 国家发改委

2010 年7月发布《农产品冷链物流发展规划》,明确提出 十二五 期间各类农 产品冷链物流发展目标,我们测算至

2015 年农产品冷链运输占比将达 33.5%. 公司研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

5 图9:2010 年中国与美、日等发达国家冷链流通率 资料来源:中国银河证券研究部 表3:十二五期间主要农产品冷链运输目标 资料来源: 《农产品冷链物流发展规划》 ,中国银河证券研究部

2011 年中国各类易腐农产品总产量约

11 亿吨,易腐农产品产量加权平均增速为 5%.我 们保守地假设其他冷链物流易腐物品产量增速与易腐农产品一致,则到

2015 年易腐物品的总 产量约 13.5 亿吨. 其中冷链运输货物量将达 4.5 亿吨左右, 未来三年行业年均增长率将达 21%. 考虑到法规执行不严格以及企业本身产品线不全面覆盖,行业增速可能会低于这个理论增速, 根据历史经验行业增速略为 GDP 增速两倍. 表4:易腐农产品产量及增速 产品

2011 年产量 (万吨) 增速 比重 蔬菜

67700 4% 61.1% 肉类

8000 6% 7.2% 水果

22500 5% 20.3% 乳制品

3600 20% 3.2% 水产品

5600 4% 5.1% 蛋类

3400 8% 3.1% 总计 11080........