PDF《二重集团（德阳）重型装备股份有限公司 2008 年企业债券跟...》

核电设备业务 则受日本 福岛事件 影响,发展速度有所放缓. ? 存货规模较大,面临一定的存货跌价风险.公司存货规模 持续上升,截至

2011 年底存货合计 53.34 亿元,较上年末 增加 31.77%.因存货变现需要一定周期,若周转期内价格

2 二重集团(德阳)重型装备股份有限公司

2008 年企业债券跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 资产负债率(%) 82.19 73.46 73.56 总资本化比率(%) 74.82 63.81 65.52 总债务/EBITDA(X) 9.41 13.76 25.17 EBITDA 利息倍数(X) 2.49 2.66 0.93 注:

1、公司及二重集团财务报表均根据新会计准则编制;

2、公司

2012 年1季报未经审计. - 分析师 陈鹏[email protected] 钮楠[email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2012 年5月30 日 下跌或产品滞销,将存在一定的跌价风险. ? 财务杠杆水平偏高, 面临一定的资金压力. 截至

2011 年底, 公司资产负债率为 76.26%,杠杆水平较高;

同时,公司整 体盈利能力有待提升、经营活动现金流表现欠佳,面临一 定的流动性压力;

此外,公司未来三年仍有较大的资本支 出计划,负债水平或将进一步上升.

3 二重集团(德阳)重型装备股份有限公司

2008 年企业债券跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 募集资金项目进展 本期企业债券募集资金8亿元,其中6.4亿元 用于疏通发展高端 瓶颈 ,打造重装国产化基地 项目工程建设,1.60亿元用于补充流动资金.本 项目主要用于煤炭液化、石油化工、火电设备、 风电设备和水电设备等领域.2011年,公司在疏 通高端瓶颈项目完成投资金额3.57亿元,项目开 工至2011年底,公司累计完成投资金额6.16亿元. 目前该项目仍处于投入期尚未产生效益. 近期关注 机械工业增速放缓,钢铁行业产能过剩使得冶金 设备需求持续低迷,清洁能源发电、石化等行业 的快速发展为重型机械制造业带来较大发展空 间 进入 十二五 ,我国机械工业行业继续保持 相对较快发展速度,但增速出现明显回落.2011 年,我国机械工业累计实现总产值16.89万亿元, 同比增长25.06%;

机械工业增加值同比增长15%, 高于全国工业平均增速1.2个百分点,但增速比上 年回落6个百分点;

机械工业增加值总额在全国工 业中所占比重为19%,仍居各主要工业行业首位. 其中,我国机械工业累计实现进出口总额6,312亿 美元,同比增长22.85%,增速较上年回落13.55个 百分点.重型机械行业作为国民经济基础工业, 随着我国经济的快速发展,电力、石化、煤炭等 国民经济主导产业的发展和城市基础设施的大规 模建设, 为重型机械行业发展提供较大发展空间. 同时, 十二五 期间,装备制造业振兴规划等一 系列方针和政策为机械工业明确了发展方向,并 提供了有力的政策支撑.预计未来较长一段时期 内,我国重型机械行业仍将保持较快发展速度, 产品结构转型升级和由大变强将成为行业发展的 主要方向. 图1:2005~2011 年我国机械工业总产值

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4 6

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2005 2006

2007 2008

2009 2010

2011 亿元

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40 % 机械工业总产值 同比增速 数据来源:中国机械工业联合会,中诚信国际整理 重型机械行业下游需求主要分布在冶金、电力、石化等行业.其中,冶金方面,2008年以来, 我国国内钢铁需求增速回落明显,钢铁行业产能过 剩的问题开始显现.2011年,我国钢铁产量继续保 持增长,全年达到6.84亿吨,同比增长9.09%,增 速继续收窄.未来一段时期,在世界经济复苏缓慢 和我国经济增长放缓的背景下,钢铁市场需求或将 进一步减弱,这将对冶金行业及冶金设备制造行业 的发展带来负面影响. 电力方面,在用电需求持续增长的拉动下,近 年来全国发电设备装机容量保持了快速增长.截至 2011年末,全国全口径装机容量为10.56亿千瓦时, 同比增长9.2%,全国电力供应能力进一步增强,清 洁能源比重上升,电源结构不断改善.其中,水电、 核电、风电、太阳能等清洁能源比重达到27.5%, 同比提高了0.9个百分点.2011年,全国电力工程 建设完成投资7,393亿元,与上年基本持平;