PDF《二重集团（德阳）重型装备股份有限公司 2008 年企业债券跟...》

分电 源结构来看,火电、水电、核电、风电分别完成投 资1,054亿元、940亿元、740亿元和829亿元.其中, 火电投资完成额仅为2005年的46.4%,投资增速已 连续6年呈现负增长.未来一段时期,我国电力产 业将由容量扩张、供需改善转入结构调整、产业升 级阶段,将大力发展水电、加快发展核电,提倡发 展风电等可再生能源,清洁能源的快速发展为重型 机械行业提供较大发展空间. 石化方面,2011年,我国石化行业发展实现了 快速平稳增长,进出口继续快速增长,市场供需基 本平稳,全年固定资产投资规模达2,234.48亿元, 同比增长10.1%,增幅有所放缓.根据《石化和化

4 二重集团(德阳)重型装备股份有限公司

2008 年企业债券跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 学工业 十二五 发展规划》, 十二五 期间 我国石油和化学工业将保持10%以上的增长速度, 全行业经济总量继续保持稳步增长,到2015年, 石化和化学工业总产值增长到14万亿元左右.未 来一段时期,我国将继续推动重大石化装备自主 化进程,尤其是推动国产化装备的广泛应用,促 进石化产业转型提升,石化装备所需的大型铸锻 件为国内的重型机械制造厂提供了很大的市场空 间. 公司产品结构逐步调整,清洁能源发电设备成为 公司最主要业务来源;

短期内冶金设备市场需求 增量有限、重型锻压设备业务规模或将下滑;

镇 江基地逐步投入运营将扩大公司产能,缓解运输 瓶颈 公司清洁能源发电设备在大型铸锻件生产领 域具有明显优势.目前,清洁能源发电设备已超 越冶金设备,成为公司最主要的收入来源.2011 年,公司清洁能源发电设备实现收入20.98亿元, 占其营业收入比为29.37%.其中,新承接订单金 额13.90亿元,占当期订单总额比为27.92%,在手 订单金额32.25 亿元,占在手订单总额比为39.26%. 从业务结构来看,公司火电设备业务占比持 续下滑,水电业务占比相对稳定,风电业务盈利 空间进一步压缩,核电设备业务占比大幅提升. 火电方面,受国内火电建设速度放缓影响,公司 火电设备收入有所下滑,截至2011年末,公司火 电订单7.29亿元, 占发电设备订单总量的22.61%. 水电方面,公司技术处于国内领先水平,大型水 电锻件在国内具有较高的市场占有率.2011年公 司成功承制向家坝800MW机组上冠、下环、下端轴 锻件等设备, 未来随着我国水电装机容量的增长, 公司水电类铸锻件收入将稳步增长.风电方面, 受风电产能过剩影响,风电设备行业景气度大幅 下滑,产品订单量及价格均受到一定影响,盈利 空间进一步压缩.核电方面,公司是国内同时取 得覆盖核电材料制造和NPT证书的企业, 已具备了 ASME核材料和核设备的生产制造资格,核电设备 订单快速增长.截至2011年末,公司核电订单金 额达19.72亿元,占发电设备订单总量的61.13%. 但值得关注的是,日本福岛核泄露事故后,我国已 暂停审批核电建设项目,公司部分核电业务订单被 推迟交付,新增订单量很少.未来一段时期,随着 我国核安全相关规划的出台,核电建设项目审批将 会重新启动,但项目审批进度或将有所放缓,这将 对公司核电设备业务产生负面影响.未来中诚信国 际将继续关注我国核电建设项目的重新启动事宜 以及审批进度等因素对公司核电业务的影响. 表1:2011 年末清洁能源发电设备订单情况 产品类别 在手订单金额 在手订单比例 火电设备 7.29 亿元 22.61% 水电设备 3.42 亿元 10.62% 风电设备 1.82 亿元 5.64% 核电设备 19.72 亿元 61.13% 合计 32.25 亿元 100% 资料来源:公司提供,中诚信国际整理 重型石化容器设备是公司近年来拓展的重要 领域.2011 年,公司石化设备业务实现收入 8.09 亿元,占营业总收入比例为 11.32%.其中,公司 新承接石化容器设备订单金额 6.43 亿元, 占当期 订单总额比为 12.92%;