PDF《锐意一体化的铝行业巨擘》

2006 年氧化铝和电解铝产量分别达到 952.5 万吨、 169.6 万吨 (并表公司产量) , 占国内总量的 72.61%和18.23%. 如考虑公司相对控股的兰州铝业 (持股 28%) 和焦作万方(持股 29%)的全部产量,电解铝产量达到 209.33 万吨,国内占比 为22.51%. 其他国有股 25% H股31% 无限售A股9% 中国铝业公 司35% 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性. 光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布.本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者 参考.光大证券股份有限公司及其附属机构(包括研究所)不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任.

3 图2国内行业占比 数据来源:公司招股说明书,CEIC,产量为公司并表产量 与国内同行比较,公司的氧化铝产量、产能和电解铝产量分别是第二名的 5.47 倍、2.81 倍和 3.05 倍,足以傲视同侪. 表1.

2006 年国内氧化铝、电解铝企业排名情况 单位:万吨 数据来源:公司招股说明书,CEIC,产量为公司并表产量 世界级的铝生产商:公司氧化铝产量稳居世界第

二、电解铝产量也上升到世界 第四.在此基础上公司仍未停止扩张的步伐,其长期发展战略为:优先发展氧 化铝,创造条件发展原铝,跨越式发展铝加工,有选择发展铝工业相关产业, 并力图通过加大获取国内外铝土矿资源力度和加强铝加工技术的引进开发来实 现这一战略. 公司力争在

2010 年达到氧化铝产能

1700 万吨 (含海外

400 万吨) 和电解铝产能

500 万吨,进一步提升公司在全球铝行业的地位. 中铝 中铝 中铝 0% 20% 40% 60% 80% 100% 铝土矿资源量 氧化铝产量 电解铝产量 排名 企业名称 产量 产能 企业名称 产量

1 中国铝业

952 900 中国铝业 169.6

2 茌平华宇氧化铝有限公司

174 320 青铜峡铝业集团有限公司 55.6

3 山东魏桥铝电有限公司

50 200 尹川电力集团公司 40.8

4 山西鲁能晋北铝业有限责任公司

35 80 云南铝业股份公司 37.8

5 开曼(三门峡)铝业有限公司

50 80 青海桥头铝业公司 29.9 电解铝 氧化铝 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性. 光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布.本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者 参考.光大证券股份有限公司及其附属机构(包括研究所)不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任.

4 表2.

2006 年世界铝业领导厂商情况对比 单位:万吨、亿美元 数据来源:公司招股说明书,光大证券研究所 图3. 世界铝业领导厂商 ROE 对比 图4. 世界铝业领导厂商毛利率对比 数据来源:BLOOMBERG 数据来源:BLOOMBERG 表3.世界铝业领导厂商盈利及增长情况对比 (%) 数据来源:BLOOMBERG 注:均值为算术平均值 中国铝业不仅在规模上进入了世界铝业的前列,其盈利和增长情况也远远超出 其竞争对手.在美铝、加铝和公司的情况对比中我们可以看到,公司的 ROE、 毛利率无论在某一时点或是时间段,都是最为优秀的.难能可贵的是,作为如 此庞大规模的企业,公司自