PDF《股份回购再起风云,陕煤推 50 亿回购计划》

7000 万元收购继烨投资 100%股权,作价 31.25 亿. 继峰股份通过持有继烨投资 100%股权间接持有目标公司 Grammer 84.23%股权. 增发点评:1)本次收购价格合理,继烨投资

2017 年业绩对应的 PE 为14.42X(不 包含

2018 年2.71 亿美元收购的 Toledo Molding &

Die) .2)继烨投资是本次过桥 收购搭建的收购平台,无实质经营业务,主要资产为要约收购后间接持有的 Grammer84.23%股权.Grammer 主要业务为车座椅头枕、座椅扶手、中控系统及商 用车座椅系统等汽车零部件,业务重心为德系车,主要的客户为德国三大主机厂大 众、 戴姆勒和宝马. 此外, Grammer 于2018 年度 2.71 亿美元完成对于 Toledo Molding &

Die 的收购,实现了美系车市场份额的扩充.3)本次交易使得公司在汽车座椅 零部件领域的行业地位巩固,实现了进军德系车和美系车的战略筹划,对德系车市 场及美系车市场的整体渗透率大幅提升,实现了全球化的战略协同. 1.

2、 国机汽车 31.07 亿收购中汽工程,拓展汽车工程领域 增发方案: 国机汽车拟以 9.45 元/股的价格发行 3.29 亿股收购中汽工程 100%股权, 作价 31.07 亿;

同时拟向不超过

10 名特定对象发行股份募集不超过 23.98 亿元用于 支付中介机构费用、交易税费及投入标的公司在建项目建设. 增发点评:1)本次收购价格较高,中汽工程 2018-2021 年承诺业绩对应的 PE 分别 为14.13X、13.18X、12.38X、11.83X.2)中汽工程主要从事与汽车工业工程相关 的工程承包、工程技术服务、装备供货业务、汽车零部件加工与制造业务,是国内 领先的大型机械工业设计院和中国汽车工业工程行业较为知名的工程公司之一. 3) 通过本次交易,国机汽车将实现在汽车工程领域的拓展,推进产业链延伸与资源整 合,持续推进打造 贸、工、技、金 一体化的、具有行业综合优势的国际化汽车 集团转型发展战略,提升公司盈利能力和自身竞争力. 1.

3、 皖能电力 23.01 亿收购神皖能源,加强安徽省内电力布局 增发方案:皖能电力拟以 4.87 元/股的价格向皖能集团(上市公司控股股东)发行 4.73 亿股收购其持有的神皖能源 24%股权,作价 23.01 亿. 增发点评:1)本次收购价格较高,神皖能源

2017 年业绩对应的 PE 为22.90X.2) 神皖能源主营电能、热力的生产及销售,其下属子公司九华发电、万能达发电和皖 江发电主要产品为电能和热力, 目前已运营装机

460 万千瓦, 在建装机

132 万千瓦,

2017 年发电量为 227.91 亿千瓦时.3)次交易完成后,公司所从事的火电发电业务 在装机规模、发电量以及市场占有率等方面都将有大幅提升,装机容量将提升 16.27%,进一步加强在安徽省电力领域的市场竞争力.

2、 定增动态:新发预案数量上升、金额下降 2.

1、 新增预案:本期预案公告数量小幅上升、金额大幅下滑 本期增发预案公告

19 例,金额

220 亿,数量与有所上升,金额大幅下降. (1)发 行方式看,定价发行

11 例,竞价发行

8 例;

(2)认购方式看,现金认购

9 例,资2018-09-09 中小盘研究 敬请参阅最后一页免责声明 -5- 证券研究报告 产认购

10 例;

(3)募集资金

220 亿,其中现金

84 亿.募资用途看,主要用途分别 是融资收购其他资产(10 例) 、项目融资(5 例) 、配套融资(4 例) ;

(4)行业看, 本期增发预案集中在电气设备、汽车、化工等领域,2018 年以来增发主要集中于 机械设备、化工、汽车等领域. 图1: 本期新增预案:定价发行数与上期持平 图2: 本期新增预案:现金认购数较上期小幅上升 数据来源:Wind、新时代证券研究所 数据来源:Wind、新时代证券研究所 图3: 本期预案公告募资金额