PDF《转型智慧大生态,格局造就高成长》

2015 2016 2017E 2018E 2019E 营业收入(百万元)

72 461 3,917 5,484 7,129 (+/-%) 4.9% 539.2% 750.0% 40.0% 30.0% 净利润(百万元)

38 12 408.35 537.71 694.79 (+/-%) -152.2% -68.1% 3306.1% 31.7% 29.2% 摊薄每股收益(元) 0.06 0.02 0.56 0.74 0.95 EBIT Margin 58.9% 7.1% 16.5% 16.7% 16.9% 净资产收益率(ROE) 12.9% 0.4% 9.7% 12.0% 14.4% 市盈率(PE) 247.8 777.8 25.5 19.4 15.1 EV/EBITDA 187.1 237.9 20.6 16.0 13.1 市净率(PB) 32.1 3.1 2.74 2.57 2.39 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 注:摊薄每股收益按最新总股本计算 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 J-16 S-16 N-16 J-17 M-17 M-17 上证指数 京蓝科技 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 内容目录 完成资产剥离,转型为综合性生态服务商,新产业蓄势待发

4 资产剥离后轻装上阵,定位 农业节水+互联网+生态修复 产业的综合服务商........4 股权结构:郭绍增为公司的实际控制人

5 实际控制人雄厚实力,助力公司的不断发展壮大

6 收购沐禾节水,迈出蜕变第一步,大力发展智慧农业节水业务

7 收购沐禾节水,大股东参与配套资金认购显示信心

7 国家政策加码,节水行业市场广阔

8 沐禾节水行业领先,未来发展潜力大

8 积极发展智慧生态,打造生态环境综合服务商

10 打造 生态云服务 ,智慧城市前景广阔

12 子公司京蓝云智倾力打造 生态云服务

12 智慧城市创新业务模式加快拓展,订单陆续落地

13 智慧城市建设上升至国家战略,市场空间徐徐打开

13 并购北方园林,布局生态修复和流域治理

14 并购北方园林,业务又添新版块

14 北方园林技术过硬,订单丰富,土壤改良工艺有特色

14 我国园林绿化及生态修复缺口大

16 业务协同性高,受益于雄安建设,订单有望爆发

17 清洁能源综合服务业务蓄势待发

17 公司积极布局产业投资,有望实现跨越式发展

20 盈利预测和投资建议.21 附表:财务预测与估值

23 国信证券投资评级.24 分析师承诺.24 风险提示.24 证券投资咨询业务的说明

24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

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图表目录 图1:公司业务变化情况

4 图2:2017 年京蓝科技主要对外投资.4 图3:公司 2012-2017E营收和净利润情况(百万)5 图4:2016 年主营业务毛利构成(万元)5 图5:公司主要股东结构(截至

2017 年4月)6 图6:2010-2015 年农村水利投资情况(亿元)8 图7:农田灌溉面积增长情况(千公顷)8 图8:沐禾节水 2013-2016 年营收和净利润(万元)10 图9:三家节水企业 2015-2016 年净利润(万元)对比.10 图10:公司的复合水处理剂主要有饮用处理剂、治污剂、除藻剂三种类型.11 图11:水肥化一体操作软件

11 图12:公司无人机植保产品.11 图13:当前灌区整体水利工程存在的问题.12 图14:公司整合多种技术发展可长效运维的生态灌区.12 图15:京蓝科技应用生态云打造的大气环境监测系统.13 图16:智慧城市在全国的布局情况.14 图17:2012-2018 智慧城市投资规模(亿元)14 图18:2016 年北方园林主营业务毛利构成(百万)15 图19:北方园林 2013-2016 年营收和净利润情况(百万)15 图20:2010-2016 年我国城镇化率.17 图21:我国生态湿地面积(千公顷)17 图22:京蓝能科主要业务情况.18 图23:化工残废液综合处理工艺.18 图24:工业烟气余热利用与尾气热电联产工艺.18 图25:焦化产业转型升级工艺.19 图26:2005-2015 年我国节能企业数量(家)20 图27:2005-2015 年我国节能服务行业产值(亿元)20 表1:公司全资子公司情况