PDF《房地产上市公司仍在向好的方向恢复》

14 4.1 销售和投资加大,推动市场向前发展

14 4.2 一季度业绩下降,但总体状况不断好转

15 5 投资策略

18 5.1 注重可销售资产大、可变现能力强的上市公司

18 5.2 拥有大量低成本土地的上市公司

22 5.3 拥有稳定出租业务的上市公司

22 6 重点公司

22 6.1 建发股份

22 6.2 厦门国贸

23 6.3 金融街

23 6.4 张江高科

24 行业研究/半年报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 Copyright ?2008 东兴证券 第3页共26 页 图目录 图109 年5月份全国房地产景气指数连续回升

6 图2国房景气指数如我们年前预测止跌起稳.6 图3北京、上海、广州和深圳房屋销售价格指数全面回升.6 图4近六年商品房销售面积创新高.7 图5近六年商品房销售金额创新高.7 图6市场恢复进程示意图.7 图7二季度北京土地成交面积加大.8 图8二季度上海土地成交面积加大.8 图9二季度深圳土地成交面积加大工业.8 图10 二季度重庆土地成交面积加大.8 图11 市场持久发展的推动力示意图.8 图12

09 年住宅商品房销售价格同比近

07 年高值

10 图13

09 年住宅商品房销售价格上升

10 图14 北京商品房住宅成交面积及同比情况.10 图15 上海商品房住宅成交面积及同比情况.10 图16 深圳商品房成交面积及同比情况.11 图17 重庆商品房成交面积及同比情况.11 图18 杭州商品房成交面积及同比情况.12 图19 苏州商品房住宅成交面积及同比情况.12 图20 福州商品房住宅成交面积及同比情况.12 图21 厦门商品房住宅成交面积及同比情况.12 图22 宁波商品房成交面积及同比情况.12 图23 CPI、PPI 连续为负

13 图24 商品零售价格指数等不断创低.13 图25 国际黄金商品行情走高.13 图26 布兰特原油(现货)商品行情走高.13 图27 全美住宅建筑商协会房地产市场指数在回升.14 图28 截止

2009 年5月开发土地面积及同比.15 图29 截止

2009 年5月购置土地面积及同比.15 图30 市场全面恢复需要期待新开工面积较好增长.15 图31

09 年一季度财务费用同比上涨 14.63%15 图32

09 年营业总收入下降 6.51%15 图33

09 年一季度利润总额同比下降 19.43%16 行业研究/半年报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 Copyright ?2008 东兴证券 第4页共26 页图34

09 年一季度净利润同比下降 20.39%16 图35

09 年一季度现金流为

08 年三倍以上

16 图36

09 年现金流占营业收入由年的负值转为正

16 图37

09 年东部商品房销售占比高于去年

21 图38

09 年东部商品住宅房销售占比高于去年

21 表目录 表1近几年住宅商品房销售价格及同比情况.9 表25月以来部分城市周成交面积平均环比与年初以来平均环比

11 表3房地产开发投资及同比情况.14 表4近几年房地产上市整体收益情况.16 表5今年以来万科销售面积和金额及同比均有增长.17 表6今年以来保利集团销售面积和金额及同比有很大增长.17 表7上市公司一季度与年底货币、现金流、存货和预收款相比前后十名

19 表8财务分析得分在

100 以上的企业.19 行业研究/半年报告 敬请参阅报告结尾处的免责声明 Copyright ?2008 东兴证券 第5页共26 页1房地产市场回暖强劲 1.1 国房景气指数回升如期而至 房地产景气指数经历

08 年1月以来

15 个月的连续下跌后,如我们年前所预测在 二季度止跌回升.5 月份房地产景气指数为 95.94,环比增长 1.25%,比4月份的环比 增长 0.02%多了 1.23 个百分点. 房地产开发投资景气指数为 93.13,环比增长 2.12%.1-5 月,全国完成房地产开 发投资