PDF《阳泉煤业集团阳煤化工投资有限责任公司》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 债项信用等级: AA+ 级 评级时间:

2014 年8月11 日阳阳泉 泉煤 煤业 业集 集团 团阳 阳煤 煤化 化工 工投 投资 资有 有限 限责 责任 任公 公司 司220

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4 年 年度 度第 第一 一期 期中 中期 期票 票据 据信信用 用评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2011 年2012 年2013 年2014 年 一季度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 0.10 0.33 0.41 0.63 刚性债务 7.87 3.30 21.00 21.40 所有者权益 35.78 38.59 38.54 38.47 经营性现金净流入量 -0.13 -0.13 -0.08 -0.99 合并数据及指标: 总资产 174.71 221.44 251.28 263.57 总负债 113.34 157.17 187.79 202.17 刚性债务 71.54 104.48 140.96 149.29 所有者权益 61.37 64.27 63.49 61.40 营业收入 145.76 175.91 250.91 54.38 净利润 4.63 4.64 0.34 -2.24 经营性现金净流入量 7.42 7.61 11.20 0.41 EBITDA 17.86 19.37 18.60 - 资产负债率[%] 64.87 70.98 74.73 76.70 权益资本与刚性债务 比率[%] 85.79 61.51 45.04 41.13 流动比率[%] 53.87 54.98 60.78 62.65 现金比率[%] 16.50 21.40 14.82 14.36 利息保障倍数[倍] 2.01 1.73 0.90 - 净资产收益率[%] 7.70 7.39 0.54 - 经营性现金净流入量与负债 总额比率[%] 6.83 5.63 6.49 - 非筹资性现金净流入量与负 债总额比率[%] -10.59 -6.42 -10.85 - EBITDA/利息支出[倍] 4.13 3.24 2.38 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.26 0.22 0.15 - 注:根据阳煤化工投资公司经审计的 2011-2013 年及

2014 年 一季度财务数据整理、计算. 评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称 新 世纪公司 或 本评级机构 )对阳泉煤业集团阳煤 化工投资有限责任公司(简称 阳煤化工投资公 司 、 该公司 或 公司 )发行的期限为

5 年的

10 亿元

2014 年度第一期中期票据进行了评级, 反映 了阳煤化工投资公司在股东支持、品牌优势、经 营规模等方面所具有的优势,同时也反映了公司 在业绩波动、资本性支出等方面所面临的压力与 风险. ? 主要优势: ? 股东支持. 阳煤集团可为阳煤化工投资公司的生 产经营提供稳定的煤炭资源供应. 阳煤财务公司 亦可在资金方面给公司提供一定的便利. ? 品牌优势.阳煤化工投资公司各下属企业在化 肥、 基础化工产品生产经营方面已形成了一定的 规模、特色及知名度,为公司后续业务发展奠定 了一定的基础. ? 经营规模逐年扩大. 阳煤化工投资公司收入规模 逐年增长,经营性现金流状况较好,可为其即期 债务的偿还提供一定的支撑. ? 融资渠道通畅.阳煤化工投资公司为上市公司 阳煤化工股份有限公司的全资子公司,融资渠 道较广. ? 主要风险: ? 经营业绩波动风险. 化工行业受宏观经济波动影 响大,我国化肥、甲醇等产能过剩,市场竞争激 烈,阳煤化工投资公司面临的市场风险较大. ? 资金压力增大. 阳煤化工投资公司未来几年的资 本性支出大,公司面临的资金压力增大. ? 流动性风险.阳煤化工投资公司债务结构欠合 理,资产流动性较弱,后续资本性支出较大. 编号: 【新世纪债评(2014)010528】 评级对象: 阳泉煤业集团阳煤化工投资有限责任公司