PDF《国网投资结构分化,特高压有望超预期》

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6 层研究开发中心 邮编:100031 范海波 CFA,行业分析师 执业编号:S1500510120021 联系

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2013 年投资策略: 投资结构性增长,抓龙头与成长机 会》2013.1 《电力设备行业四季度投资策略: 二次设备、配网的进行时,特高压 的将来时》2012.10 《四方股份:受益行业高景气的二 次设备龙头》2012.9 《北京科锐:内外双轮驱动业绩成 长》2012.8 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目录国网投资结构分化,特高压有望超预期 1? 电网侧.1? 电网投资增速加快.1? 相关设备产量 2? 电源侧.3? 电源投资继续下滑,水电投资保持增长.3? 电源设备产量情况.4? 上下游动态.6? 主要原材料价格信息 6? 用电量分析.7? 板块走势分析.8? 板块估值分析.8? 个股表现.9? 行业政策及要闻点评.10? 投资策略.12? 风险因素.12? 信达电力设备板块纵览.12? 表目录表1:信达电力设备板块相关公司行情与估值情况 13? 图目录图1:累计电网基本建设投资完成额情况 2? 图2:变压器产量和同比增长.2? 图3:高压开关板产量和同比增长.2? 图4:低压开关板产量和同比增长.3? 图5:电力电缆产量和同比增长 3? 图6:累计电源基本建设投资完成额情况 3? 图7:累计水电基本建设投资完成额情况 4? 图8:累计火电基本建设投资完成额情况 4? 图9:水轮发电机组产量和同比增长 5? 图10:汽轮发电机组产量和同比增长 5? 图11:交流电动机产量和同比增长 5? 图12:电站锅炉产量和同比增长 5? 图13:电站用汽轮机产量和同比增长 6? 图14:电站水轮机产量和同比增长.6? 图15:国内国际铜价走势 6? 图16:国内国际铝价走势 6? 图17:硅钢价格走势 7? 图18:国内钢材综合价格指数走势.7? 图19:全社会用电量情况 7? 图20:信达电力设备子行业与沪深

300 涨跌幅(8? 图21:信达电力设备与申万子行业涨跌幅(8? 图23:2012 年以来信达电力设备板块与沪深

300 走势对比.8? 图24:信达电力设备板块相对沪深

300 估值溢价(TTM,整体法)9? 图25:信达电力设备与申万子行业 PE 水平(TTM,整体法)9? 图26:信达电力设备子板块 PE 水平(TTM,整体法)9? 图27:月涨跌幅前五的个股.10? 图28:年涨跌幅前五的个股.10? 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

1 国网投资结构分化,特高压有望超预期 国家电网

2013 年工作会议召开.国家电网公司第二届职工代表大会第三次会议暨

2013 年工作会议于

1 月7-9 日召开,会议 提出,要在

2012 年经营绩效创历史最好水平的基础上,全面深入推进 两个转变 ,加快建设 一强三优 现代公司,创建 世界一流电网、国际一流企业,为全面建成小康社会作出积极贡献.会议提出电网发展目标:到2015 年,初步建成坚强智能 电网.到2020 年,全面建成坚强智能电网. 我们认为:

1、电力设备投资呈结构性机会,符合我们的判断.国家电网要加快特高压骨干网、现代配电网建设和智能化升级,着力解决 两头薄弱 问题;

认为发展特高压是重中之重,建好配电网是重要基础,智能化是发展方向.国网将在今年加强这三个方 面的投入,所以我们重申年度策略观点:特高压、配网设备、二次设备相关企业具有一定的投资机会.