PDF《造纸轻工周报》

二、造纸

5 1.上周市场及组合情况

5 2.行业基本面变化

6 1)产品价格:纸价提升均有落实.6 2)本周国际针叶浆价格稳定、阔叶浆价格阴跌;

国内浆价稳定;

美废 ONP 价格维稳、OCC 价格上涨.8

三、包装轻工行业

9 1.包装原材料:原油价格上涨,衍生品价格盘整.9 2.其它轻工行业:本周国际黄金、白银价格下跌.10

四、行业新闻摘要

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五、近期关注

22 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共25 页 简单金融 成就梦想

一、本周主要观点 本周推荐主线更新: 1)家居稳健高速增长,ROE 持续提升 柔性供应链效率提升:索菲亚:2017 年受益于橱柜扭亏为盈,大家居品类扩张提升客 单价,有望延续高增长. 家居中管理改善,释放经营红利,提升盈利能力和周转率:美克家居:客户群扩张+ 客单价提升,保障收入增长.供应链效率改善提升,2017 年盈利改善可期.集团美克化工 资产处置中,未来公司管理层将更为聚焦家居主业.大亚圣象:业绩持续超预期,管理层 结构优化,股权激励成为利益协同有效工具,高管做大市值意愿增强,未来有望通过外延 扩大品类,提升市占率.新上市的顾家家居也是业内口碑很好的公司,职业经理人团队执 行力强,上市后预计内生外延增长将加快,值得长期关注. 2)造纸供给收缩整体筑底弱复苏,部分纸种新增需求推动增长,看好确定增长的龙 头公司: 首推山鹰纸业(电商和冷链快速发展拓展箱板瓦楞新需求,下游包装行业分散强化原 纸厂议价能力,短期看好涨价和成本快速传导,中长期看好集中度提升.公司 350wt 箱板 瓦楞产能和

10 亿m2 包装产能, 自备电厂扩建+包装盈利改善+增值税即征即退+定增募投 新产能保障股权激励高业绩承诺(以15 年基数,16-18 扣非归母净利增速不低于 50%、 200%、400%);

定增价 2.55 元和行权价 2.93 元提供安全边际,业绩高增长可期);

业 绩高增长、估值有优势的晨鸣纸业(造纸 Q3 起每月盈利近亿元提供业绩弹性和估值中枢 恢复动力,租赁规模

300 亿,定增底价 7.58 元和 BPS 较高者构建安全边际,B/H 股有望 持续回购). 3)基于

2017 年布局包装行业,业务稳定+低估值,符合增量资金配置需求: 奥瑞金: 主业受益于红牛销量恢复, 两片罐供求形势逐步改善, 新产品推出提升盈利. 公司再次修改定增方案后,预计上会进程加快,未来大包装外延值得期待.体育:冰雪运 动十年发展规划印发, 计划到

2025 年我国冰雪产业总规模有望上万亿, 提前在冰雪运动领 域布局的奥瑞金有望占得先机.一瓶一码智能二维码营销包装产品积极推进中. 烟标产业链的东风股份和劲嘉股份.公司质地都不错,2016 年因烟草终端去库存,主 业出现明显下滑,而股价也在低位运行一年有余.预计未来内生增速有望恢复,而两家公 司均借助充沛的经营现金流积极拓展烟包领域主业外延,同时东风股份的大消费与劲嘉股 份的大健康布局值得期待. 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页共25 页 简单金融 成就梦想 4)国企改革: 岳阳林纸:国企改革+PPP 双主题.定增过会等待批文,开启园林 PPP 成长新篇章, 宁波

120 亿PPP 稳步推进带来巨大盈利弹性,后续有望依托大股东诚通集团平台,持续对 接地方优质 PPP 项目.诚通牵头设立