PDF《凌云工业股份有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 凌云工业股份有限公司

1 凌云工业股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA 评级展望:稳定 上次评级结果:AA 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

14 凌工业 CP001

5 亿元 2014/08/12~ 2015/08/12 A-1 A-1 跟踪评级时间:2015 年2月12 日 财务数据 项目

2011 年2012 年2013 年14 年9月现金类资产(亿元) 14.

27 12.82 12.87 9.77 资产总额(亿元) 53.35 59.97 66.64 73.17 所有者权益(亿元) 25.56 25.58 27.30 28.46 短期债务(亿元) 10.21 14.80 24.36 22.23 全部债务(亿元) 15.98 20.18 24.65 27.41 营业收入(亿元) 42.86 48.83 56.33 47.12 利润总额 (亿元) 3.91 2.89 2.88 2.79 EBITDA(亿元) 6.25 6.60 6.64 -- 经营性净现金流(亿元) 1.58 4.66 2.31 -0.23 营业利润率(%) 21.29 19.03 18.41 19.87 净资产收益率(%) 12.79 8.83 8.19 -- 资产负债率(%) 52.09 57.34 59.03 61.11 全部债务资本化比率(%) 38.47 44.10 47.45 49.06 流动比率(%) 162.48 129.77 103.50 115.50 全部债务/EBITDA(倍) 2.56 3.06 3.71 -- EBITDA 利息倍数(倍) 8.45 5.60 5.58 -- 经营现金流动负债比(%) 7.27 16.23 5.96 -- 注:

1、2014 年三季度财务数据未经审计;

2、现金类资产已扣除受限的现金类资产;

3、短期债务已包含计入 其他流动负债 中的短期融资券. 分析师 王慧张丽[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 跟踪期内,凌云工业股份有限公司(以下 简称 公司 )生产规模持续扩大,资产和收 入规模稳步增长.同时,联合资信评估有限公 司也关注到汽车零部件行业竞争激烈、债务结 构不合理等因素对公司信用水平的不利影响. 中国城镇化发展战略、节能减排政策的实 施以及大型建设项目的推动,为公司汽车零部 件和塑料管道业务创造了良好的发展环境.公 司致力于新产品开发和提高产品附加值,有助 于公司产品结构的优化,并提升公司整体竞争 实力. 综合考虑,联合资信维持公司的主体长期 信用等级为AA,评级展望为稳定,并维持

14 凌工业CP001 A-1的信用等级. 优势 1. 公司作为中国兵器工业集团公司下属

2 级 子公司,是中国大型汽车零部件生产企业 之一,是国内 PE 燃气管道产品的开拓者, 技术实力和品牌影响力处于国内领先地 位,竞争优势突出. 2. 跟踪期内,公司生产规模继续扩大,资产 和收入规模稳步增长. 3. 公司经营活动现金流入量对待偿还债券的 保障能力强. 关注 1. 中国汽车零部件产业和塑料管道行业市场 竞争激烈,产品附加值普遍偏低. 2. 跟踪期内,存货及应收账款的快速增长对 公司经营性净现金流的稳定性有一定影 响. 3. 公司债务结构有待优化. 跟踪评级报告 凌云工业股份有限公司

2 信用评级报告声明

一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与凌云工业股份有限 公司构成委托关系外,联合资信、评级人员与凌云工业股份有限公司不存在任何影响 评级行为独立、客观、公正的关联关系.

二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断,未因凌云工业股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变 评级意见.