PDF《环球律师事务所》

11.

7 号文 4.6 指由国家外汇管理局颁布并于

2012 年2月15 日起实施的《关于境内 个人参与境外上市公司股权激励计划外汇管理有关问题的通知》 (汇发 [2012]7 号);

12.

10 号文 1.7 指由商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家税务总局、国家 工商行政管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合 颁布并于

2009 年9月8日起实施的《关于外国投资者并购境内企业的 规定》 (2009 年修订) ;

13.

75 号文 2.1.1 指由国家外汇管理局颁布并于

2005 年11 月7日起实施的《关于境内 居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通 知》 (汇发[2005]75 号);

14.

698 号文 6.1 指由国家税务总局颁布并于

2008 年1月1日起实施的《国家税务总局 关于加强非居民企业股权转让所得企业所得税管理的通知》 (国税函 [2009]698 号). FEATURE: VIE STRUCTURE AND RELATED LEGAL ISSUES 环球法律评论二零一三年八月 >

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1 VIE结构相关法律问题分析(精简版) * 王武据有关数据统计,在美国上市的中国公司有近半数为采用 VIE 结构上市的公司,由此 可见 VIE 结构对于资本市场的重要性与影响力. 而最近这两三年对于 VIE 结构来说可 谓是多事之秋,先后发生了土豆网创始人离婚致使土豆网的上市计划被迫推迟事件、 阿里巴巴终止支付宝 VIE 协议事件、 双威教育境内资产被转移致使双威教育海外退市 事件、新东方调整 VIE 结构被美国证券交易委员会(SEC)调查的事件等,而这些事 件也引发了业界对 VIE 结构持续的关注和担忧. 尤其是在

2011 年,当时据传证监会上报了国务院一份关于 VIE 结构的报告――《关 于土豆网等互联网企业境外上市的情况汇报》 ,并由此引发了业界对 VIE 结构的一片 恐慌. 该报告一方面肯定了中国互联网企业采用 VIE 结构在海外上市对我国互联网行 业的发展所起的促进作用,但另一方面也认为由于我国互联网领域的龙头企业(涵盖 门户网站、电子商务、增值电信服务、即时通讯、网络游戏等)绝大部分选择赴美上 市,而外资机构通过海外市场入股我国龙头互联网行业并获得大量信息,已经对我国 互联网络的国家安全形成了严重的威胁. 如今,时隔已近两年,VIE 结构此一热点问题仍在持续发酵之中,但相关政府部门对 于VIE 结构仍未明确表态或出台相关规范意见, 由此也印证和说明了 VIE 结构这个问 题是现今中国法律实务界的难题之一.如何平稳且有效地解决这个问题,对中国相关 政府部门以及相关从业人士来说都是一个不小的挑战. 1. VIE 结构概览 1.1 VIE 结构的概念 VIE 是 Variable Interest Entities 的缩写,直译为 可变利益实体 .VIE 结构在国内又被 称为 协议控制结构 或者 新浪结构 ,其是指境外注册的上市主体与境内的运营实体 相分离,境外上市主体通过协议的方式控制境内运营实体,从而达到把境内运营实体 的会计报表并入境外上市主体的目的, 而境内运营实体就是境外上市主体的 VIEs (可 变利益实体) . 1.2 VIE 结构的由来 VIE 结构最早诞生于我国的增值电信行业领域.缘起于从事增值电信业务的企业因为 在境内很难融资或者上市,于是便想在境外融资或者上市,但是如果该等企业在境外 融资或上市的话,该等企业将会变更为外商投资企业,而我国当时的增值电信业务又 是禁止外商投资的,所以就产生了一个矛盾的局面.而为了协调这一矛盾的局面,该 等企业采取了 VIE 结构这一变通的办法, 即在 VIE 结构下, 外国投资者不通过股权控 制的方式参与增值电信业务,而是通过协议控制的方式参与增值电信业务. FEATURE: VIE STRUCTURE AND RELATED LEGAL ISSUES 环球法律评论二零一三年八月 >