PDF《公司债券跟踪信用评级报告》

经营活动产生的现金流量净额-3.68 亿元,现金及现金等价物净增加额-1.15 亿元. 截至

2015 年3月末, 公司合并资产总额 224.84 亿元, 负债合计 152.50 亿元, 所有者权益 (含 少数股东权益)72.34 亿元.2015 年一季度公司实现营业总收入 25.49 亿元,净利润(含少数股东 损益) 1.13 亿元;

经营活动产生的现金流量净额-0.85 亿元, 现金及现金等价物净增加额 4.51 亿元. 公司注册地址:重庆市沙坪坝区上桥张家湾

60 号;

公司法定代表人:尹明善.

二、本次债券概况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2012]1079 号文核准,公司获准向社会公开发行面值不 超过人民币

19 亿元(含19 亿元)的公司债券.根据期限不同,本次债券分为

3 年期固定利率和

5 年期固定利率两个品种,本期债券

3 年期品种最终发行金额为

12 亿元,票面利率为 6.80%,5 年期品种最终发行金额为

7 亿元,票面利率为 7.50%,均采用单利按年计息,不计复利,每年付 息一次,到期一次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付.经上证所同意,本次债券于

2012 年10 月12 日起在上证所挂牌交易.其中

3 年期品种简称

12 力帆

01 ,上市代码

122185 ,5 年期品种简称

12 力帆

02 ,上市代码

122186 .本次债券

3 年期品种存续期限内每年的

9 月19 日为该计息年度的起息日;

5 年期品种存续期限内每年的

9 月19 日为该计息年度的起息日. 跟踪期内,公司已于

2014 年9月19 日分别足额支付上述债券利息.

三、行业分析 公司主要从事乘用车、摩托车以及内燃机的研发、生产及销售,分别从属于汽车、摩托车和 通用机械三大行业. 汽车行业 跟踪期内,中国汽车行业增速有所回落但仍保持在较好水平.2014 年,国内汽车产销分别为 公司债券跟踪信用评级报告 力帆实业(集团)股份有限公司

5 2,372.29 万辆和 2,349.19 万辆,创全球历史新高,连续六年蝉联全球第一,全年汽车产销同比增 长分别为 7.26%和6.86%,增速大幅回落,比上年分别下降 7.54 和7.04 个百分点.其中乘用车产 销分别为 1,991.98 万辆和 1,970.06 万辆,同比增长 10.15%和9.89%,增速比上年分别下降 6.35 和5.81 个百分点;

商用车产销分别为 380.31 万辆和 379.13 万辆,同比下降 5.69%和6.53%.2014 年 汽车整车累计出口 94.73 万辆,比2013 年同期下降 0.1%;

而2014 年汽车整车累计进口 142.60 万辆,比2013 年同期增长 19.3%. 跟踪期内,汽车行业内企业冷暖不均,表现在合资集团和自主品牌的鲜明对比.2014年末国 内汽车产能达到2,586.56万辆,产能利用率为76.34%,其中合资品牌和自主品牌分别为98.36%和49.48%. 2014年, 我国自主品牌乘用车销售757.33万辆, 同比增长4.1%, 占乘用车销售市场的38.4%, 市场份额同比下降2.1个百分点.其中自主品牌轿车销售277.44万辆,同比下降17.4%,占轿车市场 的22.4%,市场份额同比下降5.6个百分点.乘用车和商用车的发展对比方面,2014年乘用车行业 保持了10%左右的良好增速,商用车行业由于其生产资料属性而陷入低迷状态,乘用车和商用车 销量分别同比增长9.88%和下降6.51%. 随着国内汽车生产商设计和生产能力的提升, 新产品上市的频率加快, 行业竞争进一步加剧;

而由于激烈的市场竞争和规模效应,汽车销售价格将持续走低.同时,随着国内汽车生产商生产 规模扩大,技术水平提高,零部件体系逐渐完善,本地采购比率不断提高,部分零部件采购价格 下降,相应地,汽车生产与运营的成本降低空间也在逐步变小. 中国汽车行业集中度进一步提升,按汽车行业协会统计数据显示,2014 年度我国前十大汽车 企业集团的汽车销量合计达 2,107.65 万辆, 市场占有率合计达 89.7%, 比上年提升了 1.7 个百分点. 表12014 年汽车销量和行业集中度 2014年销量 2014行业集中度 累计销量(万辆) 与上年同比(%) 累计比例(%) 与上年同比(%) 前十家车企 2,107.65 8.9 89.7 1.7 前五家车企 1,742.10 10.0 74.2 2.2 前三家车企 1,247.24 8.3 53.1 0.7 资料来源:汽车行业协会 2014年,中国汽车市场销量增速虽放缓,但仍维持较快的增速,在当前经济发展步入新常态 下,汽车行业继续保持较快增长的条件依然存在.就外部环境而言,汽车刚性需求长期存在;