PDF《CHINA FUTURES RESEARCH》

3、技术分析 从橡胶主力连续图上看,2011 年初橡胶价格创高点

43500 之后,延续宽幅震荡下跌的走势.国内价格与国 际价格进一步缩小,随着国内夜盘的推出和对外资机构的进一步开放,内、外价格联动性进一步增强.日K线图上看 MACD 在零轴附近盘整,下跌动能未能有效释放,弱势下跌的趋势未改变,将进一步下探寻底.

8 [table_page] 橡胶年报 研究 图16:橡胶主连日 K 线走势图(2003.9-2015.12.28) 数据来源:文华财经,中信建投期货 图17:日胶指数走势图(2014.11-2015.12.28) 数据来源:文华财经,中信建投期货

9 [table_page] 橡胶年报 研究

三、结论与行情展望 综合来看,国内需求的疲软;

国内轮胎市场美国对华乘用车和轻卡轮胎 双反 的阴影还没散去,2016 年 度橡胶市场将面临艰苦的抉择,天胶供应的增长、原油的低位徘徊使合成橡胶的成本进一步降低,国内经济增 长放缓及美联储加息使新兴国家经济增长放缓加剧.泰国作为最大的产胶国,2015 年天然橡胶产量达到约

432 万吨,环比增幅约为 3.7%,虽然相比

2013 年较

2012 年10.4%的增幅明显放缓,但依旧维持增产状态.加之越 南等新兴产胶国种植面积逐步扩大,产量增加明显,世界天胶供应面持续拓宽.对天然橡胶产业来说,作为泰 国、印尼等传统产胶国,种植面积相对稳定,且产业标准化生产程度较高,加之新兴产胶国政府对天胶产业的 扶持,所以供应面短期来看难见缩减迹象.且作为天胶消耗量占全球 1/3 的中国,由于轮胎行业的整体低迷, 需求面难见对天胶产业的拉动, 供给侧改革思路侧重于产业新技术研发的尝试, 合成橡胶的工艺改进及近期 蒲 公英橡胶 、 银胶菊轮胎 等的研发,或将给天胶形成新的压力. 全国人大常委会表决通过了人口与计划生育法修正案,全面二孩将于

2016 年1月1日起正式实施,乳胶在 短期内需求将减少.中长期来看随着轨道交通、高铁的迅猛发展及汽车拥堵的矛盾未能有效缓解,汽车的使用 频率将减小,橡胶过剩的局面仍将延续.人民币符合 SDR(特别提款权)的所有标准,批准人民币进入 SDR,于2016 年10 月1日起生效, 自2016 年1月4日起, 银行间外汇市场交易系统每日运行时间延长至北京时间 23:30, 人民币的升值空间将扩大,随着投资品种的丰富传统橡胶投资的金融属性将减弱.

2016 年是落实 十三五 规划开局之年,推进结构性经济改革去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板 五大任务. 对橡胶的产能是需要进一步消化, 供大于求的格局将延续, 预计

2016 年橡胶价格继续下行概率增大, 橡胶主力合约将下探

7500 点左右(下跌幅度 25%-30%).

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