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三、2014年末、2015年末和2016年末及2017年6月末,发行人的流动比率分别为 1.

03、0.

81、0.47和0.48,速动比率分别为0.

65、0.

56、0.29和0.31,流动比率和速动比率 较低且呈下降趋势, 主要在于发行人短期借款大幅上升所致.如果发行人未来短期负债 继续增加,而公司的盈利能力、现金流量不能维持在合理水平,公司将面临一定的短期 偿债风险. 如考虑发行人可供出售金融资产中持有的上市公司股票账面价值,报告期内 调整后的流动比率分别为2.

22、2.

42、1.37和1.30,调整后的速动比率分别为1.

84、2.

17、 1.19和1.13,发行人面临的短期偿债风险较小. 十

四、2014-2016年及2017年1-6月,发行人的经营活动产生的现金流净额分别为 46,263.99万元、3,589.52万元、-111,979.04万元和-19,052.66万元,发行人经营活动现金 流净额呈下降趋势,并出现为负的情况,主要是公司股权投资业务处于扩张期,增大了 对外投资规模. 如果公司经营活动产生现金流量净额持续为负,可能对正常经营资金周 转产生一定影响,从而降低公司抵御风险的能力. 十

五、报告期内,发行人可供出售金融资产占比较大,2017年6月末的账面价值占 总资产的61.32%.其中,发行人持有的上市公司股票(按公允价值计量的可供出售权益 工具)为688,014.38万元,占总资产的29.81%.虽然报告期内公允价值变动损益较小, 深圳........