PDF《晨会纪要》

2008 年对成本为 238.74 亿的富通投资已计提减值准备 227.90 亿,投 资富通失败事件对平安利润表的影响基本已经结束. 绿城信托被查风波的蝴蝶效应:平安信托

2010 年报显示房地产信托规模在

207 亿左右. 融资阴影挥之不去:平安在 著名 的千亿融资方案后,在资本市场的形象大打折扣,事实 上,从A、H 股上市至今,平安并未从内地股市融过一次资.考虑到市场情绪,中短期内平安是不 可能再在 A 股市场融资.而且解决保险偿付问题,次级债、定增亦是不错的选择. 大股东汇丰抛售平安:有传言大股东汇丰在抛售,对于汇丰这样的国际投资者,欧美等外围 环境恶化,其撤离资金也不是没有可能.资金快速流出导致的股价下滑与公司基本面无关,A 股投 资者需要理性看待. 当前的股价是非理性的搏傻 今天平安 A 股收盘价 34.37,基本相当于平安帐面资产按

1 倍PB 出售的价格.平安金融全牌 照价值、遍布全国以帐面成本计价的物业重估价值、平安强大的品牌价值均完全忽视.国寿、太保 股价亦被严重低估. 行业基本面未变,长期价值显然 投资建议:维持行业 看好 评级,维持平安和太保买入评级,国寿增持评级 主要风险:个险新业务增速持续低于市场预期,AFS 浮亏进一步扩大 证券分析师 金麟(S0860510120026) 021-63325888*6084 [email protected] 联系人 陈红霞 [email protected]

2 桑德环境:环保综合解决型协议,具有示范效应;

维持买入 事件: 公司公告:桑德环境与湖北省老河口市人民政府共同签署《战略合作框架协议》,达成意向 性合作项目如下:(1)城市生活垃圾处理项目;

(2)新建污水处理项目;

(3)对已运营城镇污 水处理厂、自来水厂进行资产重组,纳入上市公司规范运作;

(4)新建废弃电器电子产品回收拆 解项目;

(5)报废汽车回收拆解与资源综合利用项目;

(6)车辆改装项目;

(7)其他资产重组 项目.老河口市政府将协助桑德环境在老河口市各项目合作的协调、沟通工作并给予相关支持. 研究结论:

6 合作协议涉及固废、水务和资源再生领域,前景广阔.本次协议涉及生活垃圾处理、新建污水处 理项目、现有水务项目资产重组及废弃电器电子产品、汽车回收拆解等诸多项目,协议空间广阔, 如能顺利实施,对桑德环境 2012~2013 年业绩将产生积极影响. 本次协议彰显桑德环境提供区域环保综合解决方案的实力,具有示范效应.自2004 年以来,桑 德环境在水务、 固废处理等领域积累了丰富的经验, 已经具备了提供区域环保综合解决方案的实力. 本次协议是继长株潭静脉产业园项目之后的又一个环保综合解决型项目, 表明桑德环境在环保综合 治理领域的实力已获得政府的认可. 和依靠单一项目缓慢扩张不同, 区域环保综合解决类项目具有 明显的圈地效应,更有助于环保企业的持续扩张.长株潭及老河口协议项目如能顺利实施,将对桑 德环境未来扩张产生示范效应. 维持公司 买入 评级.本次协议目前尚不涉及实质项目,预计对

2011 年公司盈利将不会产生 影响,我们维持桑德环境 2011-2013 ........