PDF《油价小幅反弹不改周期弱势,关注新材料和农化》

2018 年前三季度实现营收 56.73 亿元,净利润 1.62 亿元, 我们预计全年净利润 2.02 亿元.相对于世界水平,我国塑钢比仍较低,工程塑 料和改性塑料市场空间大.公司布局改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤 维及复合材料、 特种工程塑料和环保高性能再生塑料等五大类产品, 总产能超过

100 万吨,居国内首位,龙头效应明显. 利尔化学(002258) :草铵膦景气持续,公司草铵膦产销量增长以及新产品释放 带来业绩增长.公司

2018 年前三季度实现归母净利 4.0-4.2 亿,同比增长 75%~85%;

2018 年Q3 单季度实现归母净利 1.4~1.6 亿, 同比增长 56%~78%.

2018 年以来,江苏环保稽查趋严,江苏皇马、七洲、韦恩好收成等多家企业停 产或开工率下降,草铵膦原药(折百)的产能受限,产品供需偏紧.此外,公司 在四川广安地区建设的

1000 吨丙炔氟草胺和

1000 吨氟环唑项目稳步推进中, 预计

2019 年投产,将为公司业绩带来新增长点. 行业推荐评级及投资方向:全球经济疲软之下,化工行业的整体需求下滑.中上 游供给端扩产周期开启, 周期面临高点向下, 因此未来化工行业的看点主要在于 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

7 供需格局相对良好的细分领域和新材料领域, 特别是成长性良好、 需求稳定以及 供给端扩产较慢的子行业, 景气度依然能够持续. 我们认为化工行业虽然整体呈 现下行态势,但仍有结构性的机会,给予行业 中性 评级. 风险提示:相关政策落地不及预期;

同行业竞争加剧风险;

项目进展不及预期, 产品价格大幅下跌;

中美贸易战影响.

2、 行业重要动态 1)2019 年1月1日起施行的《山东省环境保护条例》提出,重污染天气应急期 间拒不停产限产的可以查封扣押.据悉,这条新措施旨在有效地防止排污单位继 续偷产偷排.新版《山东省环境保护条例》第二十二条规定,发生较大、重大、 特别重大突发环境事件或者在重污染天气应急期间, 未按照要求实施停产、 停排、 限产等措施,继续排放污染物的,生态环境........