PDF《华润三九（000999）\\医药生物》

颗粒剂:600 吨;

胶囊剂:1 亿粒的综合生产能力. 华润顺峰 顺峰康王 、曲咪新乳膏、盐酸特 比萘芬凝胶等 100% 以生产外用药为主的现代化制药企 业,软膏品种齐全. 浙江众益 阿奇霉素肠溶胶囊、红霉素肠溶胶 囊等 100% 在抗感染、消化系统、呼吸系统等 多个领域拥有较丰富的品种. 圣火药业 血塞通软胶囊等 100% 拥有国内领先的成套自动化软胶囊 生产线,可成为公司软胶囊生产基 地 来源:公司年报、WIND、国联证券研究所

图表 3:2016 年H1 华润三九的各业务营收占比

6 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究 来源:公司年报、国联证券研究所 2007-2015 年公司营业收入复合增长率达 10.8%,归属于母公司股东的净利润复 合增速达 20.45%.2016 年上半年实现收入 42.81 亿元,同比增长 15.83%,实现归属 上市公司股东的净利润 6.36 亿元, 自我诊疗、 处方药板块在 H1 分别增长了 12.54%、 23.98%.

图表 4:公司 2007-2015 年营业收入及增长率情况 来源:WIND、国联证券研究所 公司盈利能力也不断提高,净资产收益率由不到 10.25%提升到 16.5%、销售净 利率由 8.39%提升到 16.14%、销售毛利率由 47.94%提升到 61.18%.

图表 5:公司 2007-2015 年归母净利润及增长率情况

图表 6:公司 ROE(摊薄) 、销售毛利率、销售净利率情况

7 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究 2. 处方药板块:产品结构持续优化配方颗粒发展值得关注 2.1. 积极调整产品结构促进处方药板块稳健增长 处方药是公司的核心业务之一, 2015年营业收入更是突破了30亿元, 在公司2015 年的营收中占比达 38.44%.近几年由于中........