PDF《XX公司XX年XX亿元公司债券（企业债券或市政项目建设债券...》

2 关注: ? 公司工程业务持续性较差.

截至

2018 年末,公司无主要在建市政工程及基础设施 工程项目,业务持续性较差. ? 水务集团股权划转后,公司收入将大幅下降.2019 年1月4日,锦州市人民政府 国有资产监督管理委员会(以下简称 锦州市国资委 )将公司持有的水务集团的 100%股权全部划转至锦州市国资委.截至

2018 年末,水务集团总资产为 10.58 亿元,所有者权益为 4.85 亿元,2018 年度实现营业收入为 2.07 亿元.由于水务集团 收入占公司收入比重为 56.35%,此次股权划转后,公司收入将大幅下降. ? 公司资产整体流动性较弱.截至

2018 年末,公司应收款项合计为 55.03 亿元,占 资产比重 16.75%;

以土地和市政工程为主的公司存货为 74.42 亿元,占资产比重 22.65%;

在建工程为 179.22 亿元,占资产比重 54.54%,资产整体流动性较弱. ? 公司仍面临一定的刚性债务压力.截至

2018 年末,公司有息债务为 43.13 亿元, 占负债比重 33.22%,公司仍面临一定的刚性债务压力. 公司主要财务指标(单位:万元) 项目

2018 年2017 年2016 年 总资产 3,286,201.41 3,270,320.76 3,290,237.32 所有者权益 1,987,994.09 1,981,403.94 1,304,107.14 有息债务 431,327.97 500,115.73 1,114,039.69 资产负债率 39.50% 39.41% 60.36% 流动比率 3.61 4.19 4.13 营业收入 36,466.55 35,193.32 50,333.27 其他收益 16,737.72 17,397.72 - 营业外收入 1,161.33 28.55 16,092.17 利润总额 11,890.08 12,330.40 20,590.26 综合毛利率 28.14% 25.40% 27.55% EBITDA 17,778.57 18,899.25 26,306.31 EBITDA 利息保障倍数 0.41 0.47 0.44 经营活动现金流净额 15,268.42 -59,134.54 37,380.83 资料来源:公司

2017 年、2018 年审计报告,中证鹏元整理

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一、本期债券募集资金使用情况 公司于2012年6月13日发行7年期13亿元公司债券, 募集资金原计划用于2013锦州世界 园林博览会工程项目、锦州市中央南街立交桥工程项目和经济适用房与廉租房建设项目. 截至2019年4月15日,本期债券募集资金专项账户余额为150,175.92元.

二、发行主体概况 2018年公司合并范围、注册资本、控股股东及实际控制人均未发生变更,公司名称由 锦州市城市建设投资发展有限公司更名为现名. 截至2019年4月末, 公司注册资本仍为3.40 亿元,控股股东仍为锦州市人民政府国有资产监督管理委员会,持股比例为100.00%,实 际控制人为锦州市人民政府. 图1截至

2019 年4月30 日公司产权及控制关系 资料来源:公司提供

三、外部运营环境

(一)宏观经济和政策环境 我国经济运行总体平稳,总需求面临下行压力,宏观政策强化逆周期调节,2019 年 基础设施建设投资有望迎来缓慢复苏

2018 年我国坚持以供给侧结构性改革为主线,着力深化改革扩大开放,坚决打好三 锦州市人民政府 锦州市人民政府国有资产监督管理委员会 锦州市城市建设投资发展(集团)有限公司 100.00%

4 大攻坚战,使得经济运行保持平稳和持续健康发展,全年实现国内生产总值(GDP)90.03 万亿元,比上年增长 6.6%.新旧动能持续转换,质量效益稳步提升,全年规模以上工业 中,战略性新兴产业增加值比上年增长 8.9%.高技术制造业增加值增长 11.7%.装备制造 业增加值增长 8.1%.全年规模以上服务业中,战略性新兴服务业营业收入比上年增长 14.6%.然而,我国改革发展稳定任务依然艰巨繁重,2018 年,消费支出、投资、出口均 出现不同程度的放缓,国民经济总需求面临下行压力,经济发展在稳中求进中仍存在风险 挑战. 当前宏观政策强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,稳定总 需求.实施更大规模的减税降费、扩大财政支出、加大基础设施建设投入成为扩张性财政 政策的重要抓手.实施更大规模的减税降费重点在减轻制造业和小微企业负担,支持实体 经济发展.扩大财政支出的主要领域是三大攻坚战、 三农 、结构调整、民生等.财政减 收和财政增支双重压力下,2019 年全国赤字率预计将会提升.