PDF《XX公司XX年XX亿元公司债券（企业债券或市政项目建设债券...》

2018 年基建投资增长乏力,从2018 年7月31 日中央政治局会议要求 加大基础设 施领域补短板的力度 开始, 加大基建投入被提上议程.2018 年末,国务院提前下达

2019 年地方政府新增专项债务限额 8,100 亿元,2019 年全年拟安排地方政府专项债券 2.15 万 亿元,比去年大幅增加 8,000 亿元.大部分中央预算内投资计划也加快在一季度下达,尽 早发挥中央预算资金 四两拨千斤 的作用.项目流程上,国家和各地发改委通过压缩项 目审批时间和减少项目直接审核的方式加快项目落地.此外,PPP 项目已经完成清库,项 目落地率明显改善,加上

2019 年社会融资环境改善,PPP 有望助力基建投资 稳增长 . 但基建项目融资模式过度依赖政府信用及财政资金的局面尚未转变.在去杠杆、防范 地方政府债务风险的大背景下,地方政府融资仍偏紧,而政府性基金收入也可能随着房地 产景气度下行而增长放缓.地方政府的资金来源仍是制约基建反弹的重要因素,2019 年 基建投资预计将缓慢复苏,全年实现中速增长.

2018 年下半年以来,随着保持基础设施领域补短板力度、保障城投公司合理融资需 求相关政策的出台,城投公司融资环境在一定程度上有所改善

2018 年上半年,城投行业依旧延续从严监管的态势,监管政策密集发布,一方面严 防城投公司依托政府信用违规举债,进一步规范其融资行为,另一方面支持地方政府依法 依规发行债券.2 月,发展改革委、财政部联合发布《关于进一步增强企业债券服务实体 经济能力严格防范地方债务风险的通知》 (发改办财金[2018]194 号, 以下简称

194 号文 ) , 明确表达了 形成合力、防范风险、规范市场 的监管态度.194 号文要求申报企业应当 建立健全规范的公司治理结构、管理决策机制和财务管理制度,严禁党政机关公务人员未

5 经批准在企业兼职(任职) ,严禁将公益性资产及储备土地使用权计入申报企业资产,不 得将申报企业信用与地方政府信用挂钩,严格 PPP 模式适用范围,严禁采用 PPP 模式违 法违规或变相举债融资.同时,鼓励企业债券发行人积极推动市场化转型,进一步增强企 业债券服务实体经济能力.3 月,财政部发布《关于规范金融企业对地方政府和国有企业 投融资行为有关问题的通知》 (财金[2018]23 号) , 从出资人问责角度, 严堵地方违规融资.

5 月,财政部发布《关于做好

2018 年地方政府债券发行工作的意见》 (财库[2018]61 号) , 明确允许地方政府可以发行债券 借新还旧 ,增加了一般债券和普通专项债券的期限类 型,有利于调整债务结构、缓解地方政府债务的偿还压力.

2018 年下半年,随着保持基础设施领域补短板力度、保障城投公司合理融资需求相 关政策的出台,城投公司融资环境在一定程度上有所改善.7 月,国务院常务会议提出支 持扩内需调结构促进实体经济发展,确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措 施,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要 避免资金断供、工程烂尾.10 月,国务院下发《关于保持基础设施领域补短板力度的指 导意见》 (国办发[2018]101 号) ,明确指出要加大对在建项目和补短板重大项目的金融支 持力度;

金融机构要在采取必要风险缓释措施的基础上,按照市场化原则保障融资平台公 司合理融资需求;