PDF《广发化工研究周报-2010 年第 5 期》

二、公司推荐:久联发展、海利得、天马精化

(一)股票池 我们将化工企业分为价值型、化工新材料、成长型中小市值、资本运作/资产 整合/基本面重大变化、事件驱动等几个大类,并依据上述主线进行分类.我们认 为,化工新材料及精细化工是化工未来发展的亮点;

金发科技等价值型企业值得长 期跟踪;

未来化工板块的部分高成长企业将从目前的中小市值公司中产生;

而具有 资本运作、资产整合动作或基本面发生重大变化的企业,将存在较好的阶段性投资 机会;

节能减排、相关产业政策出台等阶段性事件,可为化工板块提供源源不断的 话题及投资机会. 表1广发化工股票池 选股主线 标的价值型公司 金发科技、烟台万华 化工新材料类公司 建新股份、鼎龙股份、联化科技、永太科技、天马精 化、新开源、回天胶业、宝利沥青 成长型中小市值公司 海利得、红宝丽 资本运作/资产整合/基本面重大变化类公司 久联发展、珠海港、广州浪奇、云天化、神马股份 事件驱动型投资标的 节能减排 双良节能、双环科技、中泰化学、天原集团、英力特 氟化工产业政策 三爱富、巨化股份、永太科技、多氟多 全球农作物种植面积超预期 扬农化工、诺普信、新安股份、长青股份、辉丰股份 数据来源:广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 2010-12-13 第5页行业跟踪研究报告 我们的选股主线结合了长、中、短期,是我们遴选未来一个月推荐标的的股票 池.关于事件驱动型投资标的,我们将根据行业变化,进行适时调整. 表2股票池数据一览 股票名称 目标价 (元) 每股收益(元) 09A 10E 11E 12E 双良节能 26.00 0.44 0.45 0.85 1.10 久联发展 22.00 0.44 0.69 0.96 1.04 海利得 24.50 0.56 0.60 0.86 1.00 永太科技 80.00 0.52 0.52 1.92 2.67 鼎龙股份 90.00 0.65 0.73 1.69 3.16 天马精化 53.00 0.51 0.58 1.08 1.79 金发科技 21.00 0.20 0.53 0.66 0.80 烟台万华 30.00 0.64 0.76 1.24 1.48 浙江龙盛 13.50 0.46 0.67 0.85 1.00 神马股份 16.50 0.02 0.16 0.50 0.62 华鲁恒升 18.00 0.86 0.46 0.50 0.60 红宝丽 18.00 0.39 0.57 0.76 0.95 烟台氨纶 28.00 0.42 1.13 1.38 1.56 广汇股份 40.00 0.56 0.57 1.34 2.34 滨化股份 20.00 0.61 0.97 1.17 1.28 德美化工 20.00 0.73 0.85 1.10 1.43 芭田股份 15.00 0.04 0.25 0.33 0.43 兴发集团 25.00 0.38 0.55 0.70 0.80 云天化 32.00 0.13 0.80 1.20 1.40 湖北宜化 30.00 0.44 1.15 1.70 2.20 三维丝 45.00 0.58 0.75 1.15 1.86 奥克股份 70.00 1.56 2.03 2.96 4.00 三聚环保 60.00 0.52 0.72 1.20 1.81 宏达新材 16.00 0.15 0.55 0.81 0.99 硅宝科技 26.00 0.69 0.47 0.65 0.90 回天胶业 60.00 0.77 1.25 1.51 2.12 建新股份 80.00 0.63 0.96 1.47 2.20 联化科技 40.50 0.53 0.86 1.35 1.69 数据来源:广发证券发展研究中心

(二)重点推荐公司 久联发展 爆破工程业务为公司带来高成长性.该项业务毛利率 30%以上,净利率 12% 识别风险,发现价值 2010-12-13 第6页行业跟踪研究报告 左右.目前在手订单

18 亿元亿元,未来在贵州省内具有持续承接大订单的能力. 由于今年排产量同比增长 15%,而成本变动较小,传统炸药业务

2010 年有望实现 15%左右增长. 上周三,公司公告定向增发方案:公司拟发行不超过 3,700 万股股份,预计募 集资金总额不超过 65,305 万元,募集资金净额不超过 61,300 万元;

发行价格不低 于17.65 元/股.募投项目包括遵义火车站洪水台、新南大道等两个工程 BT 项目、 现场混装炸药车扩建项目、雷管及乳化炸药技改项目.两个工程 BT 项目合同额分 别为 6.9 亿元、2.7 亿元,超出预期.两个项目均采用 BT 模式,招标方提供土地担 保,项目风险较小. 对此方案,我们认为: