PDF《杭州钢铁股份有限公司》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体长期信用等级: AA 级 本期债项信用等级: AA 级 评级时间:

2012 年4月13 日杭杭州 州钢 钢铁 铁股 股份 份有 有限 限公 公司 司220

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1 年 年公 公司 司债 债券 券跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪债跟踪[2012]100062】 主要财务数据 项目2009 年2010 年2011 年 金额单位:人民币亿元 发行人: 总资产 78.54 89.36 90.52 货币资金 7.84 5.40 3.68 刚性负债 26.74 27.00 25.32 所有者权益 37.13 37.95 40.05 营业收入 157.11 194.10 223.26 净利润 1.71 3.64 3.25 经营性现金净流入量 6.20 -0.22 -4.11 EBITDA 6.72 8.78 8.59 资产负债率[%] 52.72 57.53 55.75 流动比率[%] 114.69 115.32 172.66 利息保障倍数[倍] 4.24 9.04 4.95 经营性现金净流入与 负债总额比率[%] 13.47 -0.48 -8.06 非筹资性现金净流入 与负债总额比率[%] 8.63 -5.37 -11.16 EBITDA/利息支出[倍] 10.06 14.80 8.00 EBITDA/刚性债务[倍] 0.23 0.33 0.33 担保人:

2008 年2009 年2010 年2011 年 前三季度 总资产 288.46 315.44 377.46 413.95 货币资金 34.67 54.46 50.79 60.92 经营性现金净流入量 14.05 29.19 -23.08 - 资产负债率 64.51 61.30 67.21 65.65 净资产收益率 3.54 9.50 8.27 - 注: 发行人数据根据杭钢股份经审计的 2009~2011 年度财务数据 整理、计算;

担保人数据根据杭钢集团经审计的 2008~2010 年和未经审计

2011 年前三季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点

2011 年杭钢股份在外部经济景气度下降、 国 内钢铁产能过剩情形下, 保持相对平稳的经营态 势;

公司债务结构明显优化,财务杠杆水平基本 适中,但经营环节出现了较大的现金净流出.担 保人杭钢集团资本实力较强, 拥有较强的持续盈 利能力, 可为本期债券的本息偿付提供一定的保 障. z

2011 年国内钢铁行业继续面临原燃料成本上 涨、产能过剩、同质化竞争等不利因素,行业处 于低盈利运营态势. z 杭钢股份经营平稳发展, 依靠成本管控、 内部挖 潜,能保持一定的持续盈利能力. z 杭钢股份财务杠杆适中、 债务结构显著改善, 资 产流动性较好,即期债务偿付能力较强. z 杭钢股份主导产品面向江浙地区的传统制造企 业,市场需求较稳定,区域市场优势明显. z 担保人杭钢集团财务实力较强, 杭钢股份在其体 系中处于核心地位,可获得必要的支持. z 杭钢股份

2011 年经营环节出现较大的现金净流 出,货币资金存量也有所下降. z 国内节能环保政策趋严,杭钢股份临近杭州市 区,面临一定的环保支出压力. z 杭钢股份关联交易规模较大, 需持续关注关联交 易对公司财务状况的影响. 存续期间

3 年期公司债券

14 亿元人民币,2011 年8月24 日-2014 年8月24 日 主体长期信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA 级 稳定 AA 级2012 年4月首次评级: AA 级 稳定 AA 级2011 年5月2011 年杭州钢铁股份有限公司公司债券跟踪评级报告 概要 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本报告表述了新世纪公司对杭钢股份2011年公司债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本期短期融资券的一种建议.报告 中引用的资料主要由杭钢股份提供,所引用资料的真实性由杭钢股份负责. 分析师 苏家邦 刘云 上海市汉口路