PDF《短期业绩提升有限 关注资产注入》

2007 年从大股东处收购 河北任丘热电 60% 2*30

2009 年从大股东处收购 宣化热电 100% 2*30 拟从大股东处收购,后撤销 建投燃料 58% 拟从大股东处收购,后撤销 秦热发电 40% 2*30 拟从大股东处收购,后撤销 国华沧东 40% 2*60+2*66 拟从大股东处收购,后撤销 三河发电 15% 2*30+2*35 拟从大股东处收购,后撤销 国融公司 90% 和大股东共同成立,公司持股 55%,后公司增资至 90% 数据来源:公司公告 安信证券研究中心 1.2.2. 集团手中其他资产 未来仍存在资产注入预期:由于标的资产盈利不达预期,2012 年公司终止发行股份购买 资产,目前集团手中火电资产仍较多,随着火电企业盈利能力的提升,我们认为公司未 来仍有很大可能再次进行资产注入,只是方案可能会有所变化.具体来看,国华沧东、 三河发电、国华定州发电盈利能力出色,除此之外,国电建投内蒙古能源公司为煤电一 体化,机组装机较大,且配有相应煤矿资源,资产质量优异.但国华定州发电由建投集 团和中国神华各持有 40.5%的股权,存在股权争议,资产注入存在一定难度. 表3:集团手中其他资产 资产 持股比例 装机容量(万千瓦) 备注 宣化热电 100% 2*33 目前盈利不佳 建投燃料 ........