PDF《“不差钱”的公牛集团 IPO 募资 49 亿元》

编辑/石英婧 美编/刘红 校对/燕郁霞 shiyingjing@cbnet.

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3 中国经营报 C H I N AB U S I N E S SJ O U R N A L B20 公牛集团作为 插座一哥 , 财 务表现颇好.公牛集团2016~2018 年间, 营业收入增长幅度分别为 20.35%、 34.91%、 25.21%. 2016~2018年间, 公牛集团归 属于母公司所有者的净利润分别 约为14.07 亿元、12.85 亿元和16.77 亿元;

同期, 其经营性净现 金流分别为 17.79 亿元、 11.64 亿元、 19.1亿元. 不过, 资金状况良好的公牛集 团, 在2015~2017 年间, 进行了

3 次分红, 向股东现金分红分别为5 亿元、

5 亿元、

22 亿元, 合计

32 亿元.其中, 在2017 年12 月初, 进 行股权转让之前, 公牛集团的股 东仅为阮立平、 阮学平兄弟二人, 这也意味着, 公牛集团的现金分 红基本上均为二人所得. 同时, 阮氏兄弟通过股权转 让, 又再获得一笔收益.其中, 2.235%股份转让给了高瓴资本, 共获得

8 亿元的转让款;

并将 1.889%的股份转让给了凝晖投 资、 员工持股平台穗元投资等公司, 共获得转让款4.82亿元.于是, 阮 氏兄弟合计套现约12.82亿元. 值得一提的是, 凝晖投资由 阮氏兄弟二人的姐妹阮亚平、 阮 小平及阮幼平控制, 合计持有公 司股权 0.754%;

员工持股平台穗 元投资中, 除了阮氏兄弟直接、 间 接投资外, 还有其配偶、 配偶亲属 的身影.家族氛围颇为浓厚. 分红之余, 公牛集团则选择 将闲置自有资金进行理财. 截至

2016 年末、

2017 年末、

2018 年末, 公牛集团银行理财产 品、 私募投资基金、 信托产品和 其他投资产品等相关产品的期 末余额分别为21.3亿元、 13.02亿元、 22.26亿元. 不过, 不差钱 不会成为阻 挡公牛集团上市的门槛, 但一场 关于专利的诉讼则可能. 2018年12月份, 通领科技对 公牛集团提起了诉讼.公牛集 团在最新披露的招股说明书中 表示, 其与通领科技有关的诉讼 涉及一项发明专利和一项实用 新型专利, 相关诉讼请求金额合 计为9.99亿元. 这场诉讼被认为是国内专 利侵权最大的索赔案, 有分析指 出, 该诉讼能否顺利解决, 或成 为公牛上市成功的关键所在. 事实上, 2019年初, 信达科技IPO 被否, 市场认为或与其深陷专利 诉讼有关. 不过, 公牛集团对顺利解决 该问题充满信心, 其在招股书中 称, 公司确信上述诉讼形成的 公司现时义务导致公司经济利 益流出的可能性很小, 公司未计 提相关预计负债. 同时, 其母公司良机实业作 出承诺, 表示若公牛集团及控股 子公司因产品侵害通领科技专 利而导致任何费用支出、 经济赔 偿等损失, 则由良机实业无条件 全额承担赔偿责任. 除了销售费用高企之外, 九阳 股份的存货也出现了大幅增长. 今年一季报显示, 九阳股份存货同 比增长 34.97%, 远高于

2018 年同 期17.58%的增幅.同期, 其存货周 转情况有所下降.东方财富Choice 数据显示, 截至

2019 年3月底,九阳股份存货周转天数为48.83天, 同比上升了9.63天. 事实上, 这一情况在2018年底 就已有所显现.2018年年报显示, 九阳股份存货约7.47亿元, 同比增 幅达到 44.75%, 而2017 年同期的 增幅仅为 26.4%, 其存货周转天数 也同比增加6.75天至41.03天. 对于存货大幅增长的情况, 九 阳股份方面在给记者的回复中称, 这首先是由于