PDF《“不差钱”的公牛集团 IPO 募资 49 亿元》

12 个月, 价格上限定为不超过

20 元/股. 不过, 截至

2019 年5月15 日, 其暂 未进行实质性的回购动作.

5 月15 日, 九阳股份公告称, 自2018 年11 月19 日披露 《回购报 告书》 以来, 其先后公告了

2018 年 度业绩快报、

2018 年年度报告、

2019 年第一季度报告, 同时在此 期间还历经元旦、 春节节假日等 多个非交易日, 因此截至

2019 年5月15 日, 其尚未实施股份回购 方案. 记者梳理发现, 上述提及的各 项报告中, 最早披露的是2018年业 绩快报, 时间为

2019 年2月26 日. 相关规定显示, 上市公司不得在定 期报告、 业绩预告或者业绩快报公 告前10个交易日内进行股票回购, 即2019年2月16日. 事实上, 在回购计划披露的 2018年11月19日至2019年2月16 日期间的交易日中, 九阳股份并未 有重大事项披露, 且该期间其股价 在20 元/股以下, 九阳股份也未实 施回购.九阳股份方面在给记者 的回复中表示: 公司发布回购预 案主要是因为去年二级市场出现 了较大波动……但后续二级市场 逐渐回暖, 且当时距离公司本次回 购时间结束尚早, 之后又因相关原 因不适宜展开回购, 故截至目前公 司尚未进行回购. 虽然九阳股份还践行回购计 划, 但公司高层已迈开了减持的步 伐.今年

4 月初, 九阳股份董事姜 广勇、 高级管理人员裘剑调表示, 计划以集中竞价交易方式减持其 持有的公司股份共计6万股. 据披露, 二人股份均来自公司 股权激励计划.其中, 姜广勇持 有九阳股份

30 万股, 占公司总股 本比例 0.0391%;

裘剑调持有九阳 股份

15 万股, 占公司总股本比例 0.0195%. 据悉, 九阳股份2014年曾实施 限制性股票激励计划, 授予价格为 4.42 元/股.姜广勇、 裘剑调均在 股权激励名单中, 分别获得了20万股、

10 万股股份, 并于

2017 年完成 股票解锁. 今年

5 月16 日晚, 九阳股份公 告称, 姜广勇、 裘剑调已完成了减 持计划, 减持期间为

5 月15 日, 减 持均价分别为 21.16 元/股、 21.14 元/股, 合计套现约127万元. 销售费用高企净利润波动 虽然九阳股份未进行股份回 购, 但今年

2 月26 日, 其2018 年业 绩快报公布后, 得益于业绩表现, 九阳股份股价进入了上行通道. 2018年年报显示, 九阳股份报 告期内实现营业收入81.69亿元, 同 比增长12.71%;

实现归属于上市公 司股东的净利润为7.54亿元, 同比 增长9.48%.值得注意的是, 2018年 九阳股份净利率为9.08%, 较2017年的9.8%下降了0.72个百分点. 九阳股份方面在回复中指出, 利润率的变化主要是2018年费用增 加, 包括研发费用、 销售费用增加. 2018年, 九阳股份销售费用13.77亿元, 同比增长25.97%, 销售费用率提 升了 1.77 个百分点至 16.85%.值 得注意的是, 其销售费用增幅明显 高于营收及净利润增幅. 具体来看, 在销售费用中, 渠道、 售后及广告费 约为8.1亿元, 在 销售费用中占约58.8%, 同比净增加 2.2亿元.兴业证券研报指出, 该笔 费用主要分配在央视品牌计划的广 告费、 世界杯宣传的广告费和铺设 门店的渠道费, 广告费合计在3亿~

4 亿元.九阳股份方面对此表示: 近年来一直推行价值登高和价值 营销策略, 在研发设计、 产品创新不 断增强的背景下, 通过加大品牌宣 传以提高品牌影响力. 事实上, 九阳股份的销售费用 一直维持在较高水平.相关数据 显示, 2014~2018年的5年间, 九阳 股份的销售费用分别为7.73亿元、 9.89 亿元、 11.03 亿元、 10.93 亿元、 13.77 亿元,同比增幅分别为7.11% 、 27.87% 、 11.57% 、 - 0.95% 、 25.97%, 整体呈上升的趋势;