PDF《债券市场级别调整与信用风险事件月度分析报告（2017 年3~4...》

2015 年因环保整治停产,复 产后难以维持产能;

巨额亏损;

12 江 泉债 无法按时足额完成回售. 珠海中富实业 股份有限公司 中诚信 国际 C ― 2017-03 -14 CC 负面 制造业

2015 年以来公司业绩大幅下滑,2016 年净利润大规模预亏;

资产负债率率较 高, 流动性压力大;

12 珠中富 MTN1 本息兑付存在不确定性 英利能源(中国)有限公司 中诚信 国际 CCC ― 2017-04 -01 B ― 制造业

2016 年下半年营业收入环比大幅下降, 未来行业需求不及预期;

运营资金缺口 大,产能利用率低;

资产负债率极高, 短期债务规模大, 同时货币资金余额较 小,面临极大的流动性压力;

债务重组 与战略投资者计划安排短期内难以落 实 沈阳机床(集团) 有限责任公 司 中诚信 国际 A+ ― 2017-04 -07 AA- 负面 制造业 上市子公司昆明机床涉嫌财务违规, 已 被证监会调查,存在退市风险;

上市子 公司沈阳机床业绩大幅预亏;

即期偿债 压力较大 信阳市弘昌管 道燃气工程有 鹏元 BB 负面 2017-04 -12 BBB+ 负面 电力、 热力、 燃气 公司已发生债务欠息, 多次被列入失信 被执行名单;

抵押林业资产集中变现能

3 发行人? 评级机 构? 最新 级别? 最新 展望? 调整时 间? 原级 别? 原展 望? 行业? 调整因素? 限责任公司 及水生 产和供 应业 力较差;

外部支持有效性存疑 内蒙古霍林河 煤业集团有限 责任公司 鹏元 CC 负面 2017-04 -14 BB 负面 采矿业 债券本金延期兑付 翔鹭石化股份 有限公司 联合资 信A- 负面 2017-04 -14 A+ 负面 制造业 业务停产,且复产时间仍不明朗,财务 压力有所加大, 公司整体抗风险能力持 续减弱 甘肃省敦煌种 业股份有限公 司 大公 A+ 稳定 2017-04 -21 AA- 负面 农林牧 渔 自有品种竞争能力不强, 合资公司敦种 先锋亏损加大, 短期内盈利能力难以改 善,面临一定的短期债务偿还压力 五洋建设集团 股份有限公司 大公 AA- 负面 2017-04 -24 AA 稳定 建筑业 应收工程款规模扩大、回款周期延长;

货币资金持续较大幅度降低, 资金流动 性较弱;

募集资金使用管理不规范,存 在较大管理及财务风险;

外部融资受 限;

存在一定代偿风险;

存在资金流出 风险 资料来源:Wind 资讯,新世纪评级整理

二、违约事件

2017 年3~4 月,债券市场共有

5 家发行人发生违约,共涉及

5 支债券,其 中江泉集团所发企业债券

12 江泉债 为回售行权违约,并于

3 月22 日足额兑 付回售资金;

其他

4 家皆为已发生违约案例.整体来看,2017 年以来债券市场 整体市场环境面临收紧,债券取消发行数量较多,但在信用风险状况与信用风险 事件方面仍保持较大的可预期性.另一方面,考虑到目前金融去杠杆压力下部分 企业融资成本与再融资压力上升, 未来不排除部分信用质量较差的企业发生非预 期性违约事件的可能.

图表 4.

2017 年3~4 月债券市场违约事件情况 发行人? 本月违约债项? 债券类型? 违约日期? 违约规模 (亿元) 截至月末存续债券? 备注? 中国城市建设控股 集团有限公司

16 中城建 MTN001 中期票据 2017-03-01 0.7146

14 中城建 PPN002

12 中城建 MTN1

14 中城建 PPN003

12 中城建 MTN2

14 中城建 PPN004

15 中城建 MTN001

15 中城建 MTN002

16 中城建 MTN001 付息违约 华盛江泉集团有限 公司