PDF《公开增发收购 Nevsun,金属储量全面提》

2019 年紫金矿业铜矿增量可达

10 万吨以上.锌产量由于并入年产锌 约10 万吨的 Bisha 铜锌矿,产量也大幅增长,紫金矿业龙头地位更加凸显. 暂不考虑增发影响,我们预计公司 2018-2020 年EPS 分别为 0.

22、0.26 和0.29 元/股,参考可比公司估值水平,给予

2018 年25-26 倍PE 估值,对应合理价值区间 5.50-5.72 元,给予 优于大市 评级. 公司研究〃紫金矿业(601899)3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表1可比公司估值表 代码 简称 总市值 (亿元) EPS(元) PE(倍) PS(倍) PB(倍)

2017 2018E 2019E

2017 2018E 2019E 2018E 2018E

000878 云南铜业

112 0.16 0.35 0.42 49.50 22.53 19.01 0.26 1.80

600547 山东黄金

675 0.61 0.52 0.71 50.00 58.17 42.86 1.36 3.20

600362 江西铜业

450 0.46 0.77 0.87 28.24 16.91 14.94 0.21 0.91 均值 0.41 0.55 0.67 42.58 32.54 25.60 0.61 1.97 注:收盘价为

2019 年1月2日价格,EPS 为Wind 一致预期 资料来源:Wind,海通证券研究所 4. 风险提示 铜扩产进度风险,铅锌需求不及预期,黄金受金融属性影响波动. 公司研究〃紫金矿业(601899)4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师声明 [Table_Analysts] 施毅 有色金属行业 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告.本报告所采用的数据和信息均 来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性.分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点,结论 不受任何第三方的授意或影响,特此声明. 分析师负责的股票研究范围 [Table_Reports] 重点研究上市公司: 楚江新材,盛达矿业,贵研铂业,紫金矿业,横店东磁,兴业矿业,天齐锂业,驰宏锌锗,金诚信,洛阳钼业 投资评级说明 1. 投资评级的比较和评级标准: 以报告发布后的

6 个月内的市场表现 为比较标准,报告发布日后

6 个月内 的公司股价(或行业指数)的涨跌幅 相对同期市场基准指数的涨跌幅;

2. 市场基准指数的比较标准: A 股市场以海通综指为基准;

香港市 场以恒生指数为基准;

美国市场以标 普500 或纳斯达克综合指数为基准. 类别评级说明股票投资评 级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 10%以上;

中性 预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间;

弱于大市 预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下;

无评级 对于个股未来

6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点. 行业投资评 级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上;

中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间;

弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下. 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司(以下简称 本公司 )的客户使用.本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户.在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议.在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任. 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能 会波动.在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告. 市场有风险,投资需谨慎.本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考,不构成投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要.客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况.在法律许可的情况下,海通证券及其所属 关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务. 本报告仅向特定客户传送,未经海通证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或 复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用.所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公 司的商标、服务标记及标记.如欲引用或转载本文内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并需注明出处为海通证券研究所,且 不得对本文进行有悖原意的引用和删改. 根据中国证监会核发的经营证券业务许可,海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务. ........