PDF《褐煤涨价趋势不改,资产注入预期明确》

300 走势比较 分 析师 分析师:林红垒 执业证书编号:S0260511020018

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1、 《西露天深部开发加速,关注后续资产 注入》20120106 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 11-1-18 11-4-18 11-7-18 11-10-18 沪深300 平庄能源 褐煤涨价趋势不改,资产注入预期明确 ―平庄能源深度报告 民生精品---深度研究报告/煤炭行业

2012 年2月2日平庄能源(000780) 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告

2 目录

一、公司概况:背靠国电大树好乘凉.3

二、行业分析:公司区位优势明显,区域内需求旺盛.4

(一)公司区位优势难以撼动,缓解煤炭东运瓶颈尚需时日

4

(二)东北、京津冀地区动力煤需求旺盛.5

(三)褐煤价格上涨空间依然较大,限价政策影响有待观察

6

三、公司分析:煤炭产能稳定,资产注入预期明确.8

(一)全年有望继续享受 15%优惠税率.8

(二)煤炭销售结构灵活,关联交易符合公司利益

8

(三)公司原有煤矿产能

1000 万吨,基本稳定.10

(四)收购瑞安加快西露天矿深部资源开发,产能完全释放后有望增厚公司收益

10

(五)集团元宝山、白音华有望注入,公司外延空间广阔.11

1、元宝山露天矿、白音华一号露天矿注入预期明确

11

2、集团受益于资源整合,积极整合开拓区内外资源,公司外延发展空间广阔

11

四、盈利预测及投资建议.12

(一)盈利预测.12

(二)投资建议.13

五、风险提示

13 插图目录

15 表格目录

15 平 庄能源(000780) 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告

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一、 公司概况:背靠国电大树好乘凉 公司前身为内蒙古草原兴发股份有限公司,位于内蒙古自治区赤峰市元宝山区.

2007 年内蒙古平庄煤业(集团)有限责任公司对草原兴发进行重组, 公司更名为内蒙古 平庄能源股份有限公司, 主营业务由原来的畜牧业变更为 煤炭开采、 洗选加工、 销售 .

2008 年7月,赤峰市经济委员会向中国国电集团公司转让了所持平煤集团 51%的股 权,国电集团为平煤集团控股股东,为公司实际控制人.

2010 年9月,国电集团将其持有的平煤集团公司 51%股权无偿划转给国电内蒙古电 力有限公司, 国点内蒙古电力有限公司为国电集团全资子公司, 公司实际控制人仍为国电 集团. 国电集团为全国五大发电集团之一, 截止2010年底, 国电可控装机容量9531万千瓦, 控制煤炭资源

140 亿吨,年产量

4700 万吨.平煤集团为国电最大的煤炭业务平台,国电 做强做大平煤集团的意愿比较强烈. 国电作为一家国资委控制的特大型发电集团, 为公司 的生产经营提供了强有力的保障和广阔的发展空间.公司现有风水沟矿、西露天矿、六家 矿、古山矿、老公营子矿及物资供应公司、煤炭销售公司等经营性资产,公司年煤炭生产 能力

1000 万吨左右.在国电入主后,公司煤炭产量、经济效益逐年增长,企业进入了全 新的发展时期. 图1:公司股权控制及治理结构 资料来源:公司公告,民生证券研究所 *注:老公营子矿采矿权归属于平煤集团 国务院国有资产监督管理委员 会 中国国电集团公司 国电内蒙古电力有限公司 内蒙古平庄煤业 (集团) 有限责任公司 内蒙古平庄能源股份有限公司 中国信达资产管 理股份有限公司 赤峰市经济和 信息化委员会 100% 100% 51% 17.18% 31.82% 61.42% 风水沟矿西露天矿六家矿古山矿老公营子矿100% 100% 100% 100% 100%* 平 庄能源(000780) 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告