PDF《借力物联网 NB-IOT,智能燃气表龙头》

1997 9 月15 日成立于温州乐清,致力于智能燃气表研发和生产销售 资料来源:公司官网,安信证券研究中心

2016 年,公司实现营业收入 8.54 亿元,较2105 年同期增长 44.12%,实现归属于母公司所 有者净利润 9226.94 万元,较2015 年同期增长 12.16%.2015 年,公司实现营业收入 5.93 亿元人民币,同比增长 0.65%,实现归属于母公司所有者净利润 8226.93 万元人民币,同比 下滑 40%,下滑原因在于

2014 年中燃收购浙江威星,开始自主生产燃气表,导致公司失去 中燃这个大客户,公司业绩受此影响明显下滑,但2016 年公司业绩开始逐步恢复.

6 公司深度分析/金卡智能 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图1:金卡智能 2012-2016 年营业收入及增速 图2:金卡智能 2012-2016 年归母净利润及增速 资料来源:wind,安信证券研究中心 资料来源:wind,安信证券研究中心 图3:金卡智能 2012-2016 年毛利及增速 图4:金卡智能 2012-2016 年毛利率和净利润率对比 资料来源:wind,安信证券研究中心 资料来源:wind,安信证券研究中心 公司于

2016 年先后进行两次增发,总股本达到 2.35 亿股.浙江金卡高科技工程有限公司占 公司股份的 27.84%,是公司的实际控制人;

杨斌占公司股份的 16.80%;

其他股东合计占股 55.36%. 公司持有子公司杭州谷卡智能系统 100%股份;

持有华辰能源有限公司 90%股份;

持有石嘴山华辰投资有限公司 60%股份.2016 年,公司并购天信仪表集团有限公司,持股 99.33%;

并购北京北方银证软件开发有限公司,持股 100%;

并购北京华思科互联网科技有 限公司,持股 51%.

356 496

589 593

854 0.00% 15.00% 30.00% 45.00% 60.00%

0 225

450 675

900 2012

2013 2014

2015 2016 营业收入(百万,左轴) 同比增长(%,右轴)

81 116

136 82

88 -50.00% -25.00% 0.00% 25.00% 50.00%

0 40

80 120

160 2012

2013 2014

2015 2016 净利润(百万,左轴) 同比增长(%,右轴)

156 214

248 228

362 -22.50% 0.00% 22.50% 45.00% 67.50%

0 100

200 300

400 2012

2013 2014

2015 2016 毛利(百万,左轴) 同比增长(%,右轴) 44% 43% 42% 38% 42% 23% 24% 24% 15% 11% 0.00% 12.50% 25.00% 37.50% 50.00%

2012 2013

2014 2015

2016 销售毛利率(%,左轴) 销售净利率(%,左轴)

7 公司深度分析/金卡智能 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图5:金卡智能股权结构 资料来源:wind,安信证券研究中心 2. 完善产业结构,打造智能燃气整体解决方案全产业链 2.1. 气代煤 进程推进,燃气消费需求上升 随着国家相关政策的发布, 气代煤 将成为一个新的趋势,国内燃气消费需求市场或将迎 来较快速的发展.国务院办公厅印发的《能源发展战略行动计划(2014-2020 年)》中提出, 到2020 年,天然气在一次能源消费中的比重将提高到 10%以上.国家发改委下发的《关于 保障天然气稳定供应长效机制的若干意见》中明确了我国将建立保障天然气稳定供应的长效 机制,增加天然气供应,力争到

2020 年天然气供应能力达到

4200 亿立方米. 从工程建设的角度来看,新粤浙、陕京四线、中俄天然气管线和西气东输四线等几条主要干 线的规划建设也将拉动天然气消费需求市场的快速发展.从地方角度来看,目前许多省份已 经把煤改气提上了日程,例如河北省石家庄、邯郸市