PDF《晋亿实业股份有限公司 2011 年度第一期短期融资券跟踪评级...》

2010 年公司受益于铁道扣配件业务的快速发 展,营业收入突飞猛进.2010 年公司紧固件收入 24.67 亿元,同比增长 66.03%,其中母公司铁道扣 配件收入 13.67 亿元,同比增长 129.18%;

2011 年 前三季度,公司营业收入 21.51 亿元,同比略有下 降,其中公司紧固件业务收入 15.89 亿元,同比下 滑8.76%.受铁路投资突然放缓的影响,紧固件中 的铁道扣配件收入 5.20 亿元,同比下滑 35.38%. 公司的其他紧固件业务同比增长 14.07%, 与行业的 整体增速相当,运行相对平稳. 表1:2011 年1~9 月公司主要业务收入情况 单位:亿元 营业收入 同比增长 营业成本 同比增长 紧固件 15.89 -8.76% 12.43 -0.19% 其中:铁 道扣配件 5.20 -35.38% - - 精线 4.47 46.39% 3.93 45.00% 资料来源:公司提供

2010 年, 随着高铁扣配件收入占总收入比例的 提高,公司综合毛利率水平也得到了快速的提升, 从2009 年的 16.97%上升至 24.29%.

2011 年前三季 度,公司毛利率受扣配件业务下滑及原材料成本上

2500 2700

2900 3100

3300 3500

3700 3900

4100 4300

4500 2010-01 2010-02 2010-03 2010-04 2010-05 2010-06 2010-07 2010-08 2010-09 2010-10 2010-11 2010-12 2011-01 2011-02 2011-03 2011-04 2011-05 2011-06 2011-07 2011-08 2011-09 2011-10 2011-11 晋亿实业股份有限公司

2011 年度第一期短期融资券跟踪评级报告

4 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 升的影响,下降至 18.83%的水平.总体来看,近期 公司的盈利能力波动幅度较大. 2010~2011 年,公司共签订铁路项目供货合同 共计金额 13.59 亿元.2011 年新中标尚未签约铁路 项目金额 9.20 亿元. 预计未来公司的铁道扣配件业 务收入仍将有一定的增长空间. 表2:

2010 年~2011 年公司铁路扣配件签订合同及中标情况 公告日期 公告事项涉及铁路项目 金额(万元) 2010/3/18 签订合同 京石铁道客运专线 58,061.64 2010/5/21 签订合同 宁杭铁路 33,048.13 2010/8/5 签订合同 中铁隆昌器材采购 5,656.78 2011/1/12 签订合同 西兰客运专线 18,481.76 2011/1/29 中标 合福客专 62,871.92 2011/2/17 签订合同 京沈铁路客运专线 12,733.70 2011/7/1 中标 武冈城际、合福客 专等 2,638.79 2011/7/22 签订合同 郑州至焦作城际等 7,512.29 2011/10/29 中标 南宁铁路局沿海铁 路2,560.58 2011/12/20 签订合同 京秦铁路客运专线 439.51 2011/12/29 中标 贵广铁路 23,968.60 资料来源:公司公告 公司经营性现金流恶化

2010 年,由于营业收入大幅增长,公司经营性 现金流入 32.64 亿元, 比2009 年增长 86.30%.

2011 年前三季度,由于受到铁路投资放缓冲击,公司经 营活动现金流入为 22.58 亿元,与上年同期相比增 长幅度不大,但由于原材料采购规模增加,公司的 经营活动现金流出 25.87 亿,同比增长 28.96%.这 导致

2011 年前三季度公司经营活动净现金流为 -3.29 亿元,与上年同期 2.25 亿元的水平形成明显 反差.由于

2010 年以来公司短期债务规模大幅增 加,

2011 年前三季度公司偿还债务的现金流出 7.59 亿元.目前公司筹集的资金足以覆盖这部分支出, 融资能力较好.总体来看,由于公司经营性现金流 恶化,导致公司现金流日益紧张,公司的货币资金 已由

2010 年底的 2.77 亿元减少至

2011 年9月底的 1.12 亿元. 表3:2008 年~2011 年9月公司现金流量变化(单位:亿元)

2008 2009

2010 2011.9 经营活动产生现金流入 21.70 17.52 32.64 22.58 经营活动产生现金流出 21.87 15.63 29.28 25.87 经营活动净现金流 -0.17 1.89 3.35 -3.29 投资活动产生现金流入 2.43 0.06 0.13 0.04 投资活动产生现金流出 3.45 2.44 1.56 0.87 投资活动净现金流 -1.02 -2.38 -1.42 -0.83 筹资活动产生现金流入 8.42 9.84 11.29 12.62 筹资活动产生现金流出 6.85 9.49 12.33 9.80 其中:偿还债务 5.98 7.42 10.21 7.59 筹资活动净现金流 1.57 0.34 -1.05 2.82 现金及等价物净增加额 0.32 -0.15 0.85 -1.29 资料来源:公司历年年报及